Die Analysten der Bank Hofmann sind der Meinung, dass die Aktie von Georg Fischer (ISIN CH0001752309/ WKN 851082) attraktiv bewertet ist.

Georg Fischer sei in Schaffhausen beheimatet und beschäftige rund 14.000 Mitarbeiter. Im Jahr 2002 habe der Konzern einen Jahresumsatz von 3,4 Mia. CHF erwirtschaftet. Fahrzeugtechnik sei der wichtigste Bereich - hier würden hochbeanspruchte Komponenten im Eisen- und Leichtmetallguss gefertigt. In einem weiteren Geschäftsbereich stelle Georg Fischer Rohrleitungssysteme für Anwendungen in der Industrie, der Gas- und Wasserversorgung sowie der Haushaltstechnik her. Das dritte Standbein sei die Fertigungstechnik (Agie Charmilles): Hier verfüge das Unternehmen im Werkzeug- und Formenbau mit Elektroerosion und Hochgeschwindigkeitsfräsen über Schlüsseltechnologien. Leider habe die Ertragskraft des Konzerns unter der wirtschaftlichen Schwächephase stark gelitten.

In diesem Frühjahr habe der CEO von Agie Charmilles Kurt E. Stirnemann den Vorsitz der Geschäftsleitung von Georg Fischer übernommen. Dass bei der Wahl des Nachfolgers des zurückgetretenen Martin Huber einem internen Kandidaten der Vorzug gegeben worden sei, habe mancherorts Kopfschütteln geerntet - man sei jedoch anderer Meinung: Die rechtzeitig eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen bei Agie Charmilles hätten einen operativen Verlust verhindert, während die Schweizerische Maschinenbauindustrie die größte Krise seit 20 Jahren durchlaufen habe. Andere Maschinenbauer wie Tornos oder Mikron würden ums Überleben kämpfen. Unter der neuen Führung sei ein substanzielles Restrukturierungsprogramm angekurbelt worden.

Zwar werde im 2003 wegen der damit verbundenen Kosten und einer außerordentlichen Goodwill-Abschreibung ein schmerzhafter Verlust von wohl über 120 Mio. CHF anfallen, doch ab 2004 sollte die Ertragskraft des Unternehmens sichtbar werden. Bis 2005 strebe Georg Fischer eine Verbesserung des operativen Gewinns von 100 Mio. CHF auf mindestens 180 Mio. CHF an. Man sei überzeugt, dass das angestrebte Ziel erreicht werden könne. Viele Maßnahmen seien bereits vor der offiziellen Ankündigung des Restrukturierungsprogramms eingeleitet, so dass eine überdurchschnittliche Visibilität besteht worden. Von den geplanten 1.000 Stellenkürzungen seien schon 400 konkret angekündigt.

Die Aktien seien günstig bewertet: Die Gewinnschätzungen würden für das Jahr 2005 ein KGV von 5,9 ergeben. Darin sei ein allfälliger Verwässerungseffekt aus der geplanten Emission einer Wandelanleihe noch nicht enthalten - im ungünstigsten Fall ergäbe sich jedoch ein immer noch tiefes KGV von 7,4. Zudem liege die Börsenkapitalisierung des Unternehmens immer noch unter dem Buchwert. Dazu eröffne die geplante Reduktion der Nettoverschuldung zusätzliches Kurspotenzial.

Nach Ansicht der Analysten der Bank Hofmann ist die Aktie von Georg Fischer attraktive bewertet.