Holger Bosse, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktie von France Telecom (ISIN FR0000133308/ WKN 906849) weiterhin mit "übergewichten" ein.

Die Eckzahlen für das dritte Quartal seien aufgrund der gestiegenen Profitabilität positiv aufgenommen worden. Die Umsätze seien allerdings enttäuschend ausgefallen (-2,7% gegenüber dem Vorjahr), was auf negative Währungseffekte (u.a. USD, GBP, polnischer Zloty) und auf einige Unternehmensverkäufe (TDF, Casema) zurückzuführen sei. Der um diese Sondereffekte adjustierte Gewinn habe sich um 3,3% erhöht. Die Erlösentwicklung sei unter dem Strich unbefriedigend verlaufen. France Telecom habe aber dennoch mit einem Anstieg beim EBITDA von 8,9% glänzen können. Die Marge habe das Unternehmen auf respektable 40,1% (VJ: 35,9%; VQ: 38,1%) steigern können. Die wieder gewonnene Effizienz und Solidität spiegele sich zudem im stabilen operativen Free Cashflow in Höhe von 3,6 Mrd. EUR wider.

Angesichts dieser robusten Zahlen sei der Ausblick leicht angehoben worden. France Telekom erwarte nunmehr ein EBITDA von über 17 Mrd. EUR sowie ein Free Cashflow von mehr als 4 Mrd. EUR. Die immer noch konservativen Plandaten sollten deutlich erfüllt werden. Auf Sicht der nächsten drei Jahre erwarte man durchschnittliche Steigerungsraten bei Umsatz und EBITDA von 4,4% bzw. 5,8%.

Vor dem Hintergrund niedriger Investitionsquoten im Bereich von 10-12% des Umsatzes und des Schuldenabbaus dürften die Franzosen in den nächsten Jahren beträchtliche Gewinnzuwächse von durchschnittlich 19,5% verbuchen. So dürfte die Nettoverschuldung von 68 Mrd. EUR 2002 auf ca. 30 Mrd. EUR in 2006 reduziert werden. Entsprechend werde die Gesellschaft wohl bereits für das GJ 2003 wieder eine Dividende zahlen. Die Analysten würden zudem das Bewertungsniveau (KGV 2004e: 11,8) für günstig halten. Als Risikofaktor könne man eine mögliche Aktienpaketabgabe des Staates, Regulierungsentscheidungen sowie ein Buyout bei Wanadoo ausmachen.

Die Analysten von Helaba Trust bewerten die France Telecom-Aktie weiterhin mit "übergewichten".