Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Degussa (ISIN DE0005421903/ WKN 542190) in ihrer Studie "MDAX-Guide Herbst 2003" von "verkaufen" auf "Underperformer" herauf.

Im zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres sei der Umsatz im Kerngeschäft um 6% auf 2,68 Mrd. Euro (Erwartung Bankhaus Lampe: 2,70 Mrd. Euro) zurückgegangen. Das EBIT im Kerngeschäft sei um 19% auf 229 Mio. Euro (erwartet: 262 Mio. Euro) und das Betriebsergebnis um 26% auf 161 Mio. Euro (erwartet: 175 Mio. Euro) gefallen. Der Konzernüberschuss habe 33 Mio. Euro (erwartet: 93 Mio. Euro) nach 5 Mio. Euro im Vorjahresquartal betragen und das Ergebnis je Aktie entsprechend 0,16 Euro (erwartet: 0,45 Euro) nach 0,02 Euro in der Vorjahresperiode.

Für das Gesamtjahr 2003 gehe das Management davon aus, dass Umsatz, EBIT und Betriebsergebnis im einstelligen Prozentbereich unter dem Vorjahr bleiben würden.

Derzeit würden RAG und E.ON jeweils 46,48% an der Degussa AG halten, so dass der Free-float nur 7,04% betrage. Zum 31. Mai 2004 sei eine Erhöhung der RAG-Beteiligung auf 50,1% geplant. Die dazu erforderlichen Aktien werde E.ON zum gleichen Preis wie im Übernahmeangebot (38 Euro) an die RAG verkaufen. Nach bisherigen Aussagen wolle E.ON seine verbliebenen Degussa-Aktien nach diesem Termin bis 2007 über die Börse verkaufen.

Die von Degussa vorgelegten Quartalszahlen hätten unter den Analystenerwartungen und noch deutlicher unter den Konsensschätzungen gelegen. Getroffen worden sei Degussa vor allem von negativen Währungsentwicklungen in Folge des starken Euro, höheren Rohstoffkosten sowie einer allgemeinen Nachfrageschwäche.

Man habe die Schätzungen auf Grund des schlechten Ergebnisses sowie der Aussage des Managements zum Gesamtjahr 2003 überarbeitet und gehe nun von einem Ergebnis je Aktie im laufenden Geschäftsjahr von 1,27 Euro je Aktie (vorher: 2,15 Euro) aus. Für 2004 habe man die Schätzung ebenfalls von 2,40 Euro auf 2,12 Euro je Aktie reduziert. In 2005 erwarte man schließlich einen Gewinn je Aktie von 2,38 Euro. Die Beteiligungserhöhung der RAG bis Ende Mai 2004 auf 50,1% und der Verkauf der Anteile von E.ON werde nach Ansicht der Analysten insgesamt nicht zu einem weiteren Übernahmeangebot führen.

Bis zum Verkauf der von E.ON gehaltenen Degussa-Aktien Ende Mai 2004 sei die Aktie relativ illiquide und daher für institutionelle Investoren unattraktiv, auch wenn Degussa im MDAX vertreten sei. Angesichts des geringen Streubesitzes von nur 7,04% werde Degussa nach wie vor mit einem hohen Abschlag bewertet.

Dennoch passen die Analysten vom Bankhaus Lampe auf Grund der gestiegenen Bewertung der Vergleichsunternehmen ihr Kursziel um 2 Euro nach oben auf nun 25 Euro an und stufen die Degussa-Aktie insgesamt als "Underperformer" ein.