Die Analysten von Independent Research empfehlen auf mittel- bis langfristige Sicht weiterhin, die Aktien der d+s Online AG (ISIN DE0005336804/ WKN 533680) zu kaufen.

Die Aktie des Betreibers von Call Centern habe in den vergangenen Tagen eine starke Kursperformance gezeigt.

Während die Aktie am 01. September noch bei 1,63 Euro geschlossen habe, habe sie gestern intraday Höchstkurse von 3,59 Euro erreicht und bei 3,12 Euro geschlossen. Auch die Handelsvolumina seien stark angestiegen. Die Ursache dieses Kursanstieges sei nach Ansicht der Analysten von Independent Research wahrscheinlich die überzeugende Präsentation des Unternehmens auf dem 1. Frankfurter Investment Treff gewesen. Dort habe sich die Gesellschaft einem breiten Auditorium aus Analysten, Investoren und Pressevertretern vorgestellt und den operativen Turnaround sowie die Zukunftsperspektiven dargelegt.

Der starke Preisverfall bei Call Center Dienstleistungen in den Jahren 2000 bis 2002 habe dazu geführt, dass die bis dahin bestehende Auslastung der Call Center Mitarbeiter nicht mehr ausreichend gewesen sei, um operativ profitabel arbeiten zu können. In den vergangenen Monaten habe das Unternehmen eine Reorganisation vorgenommen, in deren Rahmen die Produktivität gesteigert und die Flexibilität der Personalkosten erhöht worden sei. Hierdurch könnten Personalressourcen besser an die saisonalen Umsatzschwankungen angepasst werden.

Der Erfolg diese Maßnahme habe sich auch in den Zahlen gezeigt. So sei im zweiten Quartal die Personalkostenquote auf 82,8% gesunken. Der EBITDA-Verlust habe sich auf 0,4 Millionen Euro verringert. Damit seien im saisonal schwachen zweiten Quartal bereits zahlen vorgelegt worden, die den operativen Turnaround auf EBITDA-Basis absehbar machen würden. Mit einer geplanten Akquisition, die durch eine begebene Wandelanleihe finanziert werde, wolle d+s Online aktiv an der Marktkonsolidierung mitwirken. Die Wachstumsstrategie stelle die zweite Phase der Neuorganisation dar. Das Unternehmen sei der zweitgrößte Call Center Dienstleister auf dem Deutschen Markt. Der Marktanteil solle nun durch internes und externes Wachstum ausgebaut werden.

Auf Basis der neu vorgelegten Daten habe man nun im Rahmen eines DCF-Modells einen fairen Wert für die Aktie von 4,40 Euro ermittelt. Das EV/EBITDA für 2004 liege derzeit bei rund 4,6. Damit bestehe mittel- und langfristig weiteres Kurspotential. Kurzfristig sei das Papier heiß gelaufen. Daher könnten kurzfristig Gewinne mitgenommen werden.

Die Analysten von Independent Research empfehlen aus mittel- bis langfristiger Sicht weiterhin, die Aktien der d+s Online AG zu kaufen.