Die Analystin der Raiffeisen Centrobank, Klára Székffy, empfiehlt, die Aktie von SBO (ISIN AT0000946652/ WKN 907391) überzugewichten.

Das Ergebnis der Schoeller-Bleckmann (SBO) Gruppe habe im 1. Halbjahr 2003 im Rahmen der Analystenerwartung gelegen.

Der Konzern habe im Vergleich zum Vorjahr einen Umsatzrückgang um 22,5% auf 73,9 Mio. Euro zu verzeichnen gehabt. Der USD habe im 1. Halbjahr ebenfalls 22,2% verloren. Auf die USD-Geschäfte seien etwa 74% des Konzernumsatzes entfallen. Bereinigt um die Wechselkursänderung sei der Konzernumsatz auf dem Vorjahresniveau geblieben. Das EBIT sei um 43,4% auf 8,1 Mio. Euro gefallen und die EBIT-Marge auf 11,0% (Vorjahr: 15,0%). Das Finanzergebnis habe sich von -3,6 Mio. auf -1,0 Mio. Euro verbessert. Das Konzernergebnis sei um 39,1% auf 3,9 Mio. Euro gesunken.

SBO werde die Beteiligung an der Knust-SBO Ltd., Texas von 75% auf 100% aufstocken. Das Unternehmen sei im Bereich Hochpräzisionstechnik tätig und habe 2002 etwa 27% zum Gruppenumsatz beigetragen. Der Kaufpreis des Anteils von 25% sei nicht bekannt gegeben worden. Knust habe 2002 mit einem Minderheitsanteilswert von 6,9 Mio. Euro im SBO Geschäftbericht gestanden. Der Kaufpreis werde zum Teil aus Fremdmittel finanziert.

Im 1. Halbjahr sei der wichtigste Sentiment-Indikator gestiegen und die Zahl der Bohrlöcher um fast 10% auf über 2.100. Auf die USA entfalle etwa die Hälfte der weltweiten Bohrungsaktivitäten. Hier sei die Zahl der Bohrlöcher fast doppelt so schnell gestiegen. Die Erholung habe jedoch vor allem im Gasbereich erfolgt, der eine einfache Bohrtechnik benötige. Die Ölservice-Unternehmen hätten noch einen hohen Lagerbestand und würden eine Kostensenkungspolitik verfolgen. Somit lasse die Konjunkturerholung in der Ölservicebranche auf sich warten.

Auf Basis der SBO-Gewinnschätzung der Analysten der Raiffeisen Centrobank errechne sich ein KGV 2003 von 11,3 und 2004 von 8,1. SBO sei mit einem Abschlag von über 50% im Vergleich zur Peer Group bewertet. Auf Basis des Multiples EV/EBITDA (2003e: 4,7 und 2004e: 3,8) sei ebenfalls eine Unterbewertung von 60% gegenüber der Peer Group zu erkennen. Der Abschlag könne jedoch mit der Unternehmensgröße und der Liquidität der Aktie zum Teil begründet werden.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bestätigen ihre "übergewichten"-Empfehlung für die Aktie von SBO mit einem Kursziel von 9,8 Euro.