Angelika Zwerenz und Gudrun Egger, Analystinnen der Erste Bank, bewerten die Bank Austria-Aktie (ISIN AT0000995006/ WKN 813030) mit "hold".

Die Bank Austria sei Marktführer im margenschwachen österreichischen Markt, wo auch der Hauptteil am Vorsteuerergebnis (über 70%) lukriert werde. Innovative Konzepte im Vertrieb sollten Marktanteile in Österreich sichern, man rechne mit einem weiteren Anziehen der Kostenschraube. Der Abbau des Kreditrisikos im Bereich KMU solle durch Reduktion der risikogewichteten Aktiva (RWAs) in Österreich erreicht werden.

Die Bank Austria setze in CEE auf Netzwerkstrategie (Präsenz in 11 Ländern mit Marktanteilen meist zwischen 4 bis 10%) und Hauptkundengruppe multinationale Großkunden. Das Retailgeschäft CEE sei derzeit noch schwach, werde aber weiter ausgebaut werden. Die starke Präsenz im schwierigen Bankenmarkt Polen sei aus heutiger Sicht eher ein Nachteil, allerdings sei damit auch großes Ertragswachstumspotenzial verbunden.

Es bestehe eine komfortable Kapitalausstattung nach dem IPO (Tier 1 2003e: 8,1%) und eine Dividende von 1,02 Euro sei als Mindestausschüttung in Aussicht gestellt worden; man glaube nicht, dass die Ausschüttungsquote (2002: 37,6%) weiter erhöht werde. Trotz Bewertungsabschlag gegenüber anderen westeuropäischen Banken mit CEE-Exposure habe die Aktie wenig Fantasie aufgrund der Abhängigkeit von der HVB sowie des geringen Streubesitzes. Der Buchwert im Verhältnis zu ROE deute auf ein Kursziel von 30 Euro.

Die Analysten der Erste Bank stufen die Bank Austria-Aktie anlässlich dieser Initial Coverage mit "hold" ein.