Die Analysten der BHF-Bank bewerten die Diageo-Aktie (ISIN GB0002374006/ WKN 851247) mit "outperform".

Diageo besitze 20 der 100 größten Spirituosenmarken (u.a. Smimoff, Baileys, Johnnie Walker) und sei in diesem hochmargigen Geschäft unangefochtener Weltmarktführer. Seit 2001 befinde sich das Unternehmen in einer erfolgreichen Umstrukturierungsphase. So sei das Nahrungsmittelgeschäft (bisheriger Umsatzanteil: 33%) veräußert und zahlreiche Spirituosen-Marken hinzugekauft worden. Die bisher ebenfalls zum Unternehmen zählende, margen- und wachstumsschwache Fast-Food-Kette Burger King habe Ende Juli für 1,45 Mrd. Britische Pfund (GBP) an ein US-Private Equity Konsortium verkauft werden können. Die Veräußerungserlöse würden laut Unternehmensangaben für eine Ausweitung des bestehenden Aktienrückkaufprogramms sowie für eventuelle Akquisitionen genutzt werden.

Die Strategie des Unternehmens sehe vor, das Spirituosengeschäft, welches den wachstums- und margenstärksten Bereich darstelle, auszubauen. Bis Mitte 2003 werde durch den vollzogenen Umbau und damit bewirkten Fokussierung des Unternehmens eine Steigerung der operativen Marge von derzeit 18% auf 24% angestrebt. Akquisitionen kämen für das Unternehmen nur in Frage, wenn dieses Shareholder Value schaffe. Ausbaufähig sei vor allem das Weingeschäft. Ein weiterer Erfolgsfaktor von Diageo sei die starke Position im Bereich "alkoholische Mixgetränke" (u.a. Smirnoff Ice). Hier würden auch in den nächsten Jahren Absatzsteigerungen von über 20% jährlich erwartet.

Die vorgelegten Zahlen für das abgeschlossene Geschäftsjahr (6/2001 bis 6/2002) hätten für keine großen Überraschungen gesorgt. Mit einem Gewinn vor Steuern und Sondereffekten von 2,04 Mrd. GBP habe das erwirtschaftete Ergebnis im Rahmen der Erwartungen gelegen. Erfreulich positiv habe sich das Volumenwachstum mit einem Anstieg von 4% gegenüber dem Vorjahr entwickelt. Auch das organische Umsatzwachstum von 9% in den Kernprodukten zeige, dass sich die Produktpalette von Diageo weiterhin erfolgreich entwickele und ein Wachstum vorweisen könne, dass deutlich über dem des Nahrungsmittelsektors (3% bis 4%) liege.

Trotz eines Anstiegs der Marketingausgaben habe die operative Marge um 130 Basispunkte ausgebaut werden können. Diageo habe zudem an dem bisherigen Ziel festgehalten, den Umsatz im laufenden Jahr um 8 bis 10% steigern zu können. Wie erwartet seien weitere Aktienrückkäufe angekündigt worden. Hierzu stehe ein Großteil der zufließenden Mittel aus dem Burger King Verkauf (1,45 Mrd. GBP) zur Verfügung. Mit einem KGV von 14,5 für das Kalenderjahr 2003 verfüge Diageo trotz überdurchschnittlicher Wachstumsraten und Margen sowie einer dominierenden Marktstellung über einen Bewertungsabschlag gegenüber dem Nahrungsmittelsektor. Diageo bleibe der Top-Pick im Nahrungsmittelsektor.

Die Empfehlung der Analysten der BHF-Bank für Diageo lautet "outperform".