Der Analyst der Helaba Trust, Sebastian Reuter, rät die Aktie der Royal Bank of Scotland (ISIN GB0007547838/ WKN 865142) unterzugewichten.

Der im ersten Halbjahr 2003 erzielte Konzerngewinn habe mit 1.745 Mio. GBP 30,6% über dem Vorjahresresultat gelegen. Dazu hätten ein geringeres Integrationsfeld und die freundliche Kapitalmarktstimmung beigetragen.

Nicht zuletzt aufgrund sinkender Margen im Retailgeschäft habe sich die Wachstumsdynamik jedoch deutlich abgeschwächt. Des weiteren dürfte die im Dezember fällige Abschlussdividende für die Altaktionäre im Zusammenhang mit der NatWest-Übernahme das Ergebnis belasten.

Wegen der recht ambitionierten Bewertung rechnen die Analysten der Helaba Trust nunmehr lediglich mit einer unterdurchschnittlichen Kursentwicklung der Aktie der Royal Bank of Scotland.