Die Analysten der Alfa Bank nehmen für den Titel von Golden Telecom (ISIN US38122G1076/ WKN 925982) ein Downgrade auf "hold" vor.

Die Umsätze von Golden Telecom und das EBITDA seien im Vergleich zum Vorquartal jeweils moderat um 2,9% und 1,4% gewachsen, während der Nettogewinn im gleichen Zeitraum um 7,3% aufgrund eines hohen effektiven Steuersatzes (29%) gefallen sei. Während die Umsätze im Kundenbereich um fast 12% gegenüber dem Vorquartal gestiegen seien, habe es bei den Betreiberdiensten im selben Zeitraum einen Umsatzrückgang um 10% gegeben. Laut dem Unternehmen sei dies teilweise auf wenige Einmal-Beiträge im 1. Quartal (2,1 Mio. USD insgesamt) sowie auf Gebührenreduzierungen im 2. Quartal zurückzuführen. Das sehr langsame Wachstum im Bereich der privaten Internetnutzer sei ebenfalls unerwartet gewesen, wobei das Wachstum im 3. Quartal durch die Ferienzeit negativ beeinflusst werden könnte.

Bezogen auf die Margen des Unternehmens, im Firmenkunden- und im Dienstleistungsbereich , sei Golden Telecom erfolgreich gewesen. Das Unternehmen habe jeweils eine EBITDA Marge von 41% und von 34% im 2. Quartal 2003 erzielt. Nach Meinung der Experten werde es aufgrund des erhöhten Wettbewerbs jedenfalls schwierig sein dieses Niveau zu halten.

Die Analysten würden das 2Q03 Ergebnis von Golden Telecom als neutral erachten. In Zukunft sehe man den Wettbewerb als größtes Risiko für das Unternehmen an, was die Kosten von Golden Telecom steigen lassen könnte, um den Marktanteil zu sichern. Wegen des aktuell höheren Nasdaq Niveaus würden die Analysten vermuten, dass der Titel noch immer Kurspotenzial habe. Des weiteren vermute man, dass die Investoren ein Auge auf die Kursentwicklung haben würden.

Die Analysten der Alfa Bank stufen die Golden Telecom-Aktie auf "hold" herunter und behalten ihr Kursziel in Höhe von 27 USD bei.