Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der DAB bank AG (ISIN DE0005072300/ WKN 507230) zu halten.

Die Geschäftsleitung habe Zahlen für das erste Halbjahr 2003 veröffentlicht.

Demnach habe das Unternehmen im zweiten Quartal einen Umsatz von 30,8 Millionen Euro erzielt. Innerhalb der Umsatzkomponenten habe es dabei aber erhebliche Verschiebungen gegeben. So sei das Ergebnis aus Finanzanlagen auf -3,8 Millionen Euro gefallen. Das Handelsergebnis habe bei 0,3 Millionen Euro gelegen. Die Zinsüberschüsse seien auf 12,5 Millionen Euro gestiegen. Die Summe dieser Ergebnisbeiträge habe sich damit auf 9 Millionen Euro verbessert.

Die Provisionserträge seien aufgrund der gestiegenen Transaktionsbereitschaft der Kunden und wegen gestiegener Sales-Aktivitäten der Bank auf 22,1 Millionen Euro angestiegen. Die sonstigen betrieblichen Erträge und -Aufwendungen hätten bei 0,5 bzw. 1,5 Millionen Euro gelegen. Die operativen Kosten hätten auf 27,5 Millionen Euro gesenkt werden können. Nach Amortizations in Höhe von 0,4 Millionen Euro habe der Vorsteuergewinn bei 2,2 Millionen Euro gelegen.

Das Unternehmen habe im abgelaufenen Quartal von der Verbesserung des Marktumfeldes profitiert. So sei die Zahl der Transaktionen der Kunden von 701.000 im ersten Quartal auf 774.000 im zweiten Quartal gestiegen. Der Umsatz pro Depot sei daher auch von 62,88 Euro auf 65,69 Euro gestiegen. Die Anzahl der Depots sei allerdings mit rund 458.000 unverändert geblieben.

Die Analysten von Independent Research halten die im zweiten Quartal erzielten Kostensenkungen für die Erreichung des Unternehmensziels, im Geschäftsjahr 2003 ein mindestens ausgeglichenes Konzernergebnis zu erzielen, für entscheidend. Mit der gegenwärtigen Kostenstruktur könne die Gesellschaft auch mit schwachen Aktienmärkten profitabel arbeiten. Das Management selbst habe das Unternehmensziel bekräftigt, aber nicht weiter angehoben.

Dieser Umstand habe am Markt für eine Enttäuschung gesorgt. Die strategische Ausrichtung des Unternehmens in Richtung auf eine verstärkte Vermarktung von Versicherungs- und Finanzprodukten sehe man als sinnvoll an. Hierdurch würden bestehende Kundenkontakte intensiver genutzt und die Abhängigkeit von der Entwicklung der Aktienmärkte reduziert.

Die DAB bank bestreite damit den gleichen Weg wie die Comdirekt, allerdings mit geringerem Risiko und geringerem Gewinnhebel durch die Vertriebszusammenarbeit mit Plansecure. Die Hebel, die sich aus der Veränderung des Geschäftsmodells ergeben, werden nach Ansicht der Analysten von Independent Research das Unternehmen ab 2004 deutlich in die schwarzen Zahlen führen. Daher erhöhe man die EPS-Prognose für 2004 von vorher 0,08 Euro auf nun 0,21 Euro.

Aus charttechnischer Sicht habe die Aktie gestern eine Kreuzunterstützung durchbrochen. Dies mache weitere Kursverluste wahrscheinlich. Die Aktie habe sich durch den steilen Anstieg der letzten Monate zu stark von der GD 200 entfernt, was eine kräftige Korrektur erforderlich mache. Aus technischer Sicht sei es damit für Käufe noch zu früh. Fundamental gewinne die Aktie aber weiter an Attraktivität.

Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der DAB bank AG zu halten.