Der Analyst Jörg Natrop von der WGZ-Bank stuft die Aktie von Endesa (ISIN ES0130670112/ 871028) weiterhin mit akkumulieren ein.

Mit den Zahlen sei es Endesa gelungen, die Erwartungen zu erfüllen und den positiven Trend aus Q1/03 fortzusetzen. Die Nr. 1 auf dem spanischen Versorgermarkt (Marktanteil rund 40%) habe bei rückläufigen Umsätzen (-5,6% auf 7,8 Mrd. EUR) sowohl das operative Ergebnis (EBIT +3,5% auf 1,6 Mrd. EUR) als auch das Nettoergebnis (+4,7% auf 876 Mio. EUR) verbessert. Die Erwartungen hätten bei 1,6 Mrd. EUR (EBIT) bzw. 879 Mio. EUR (Nettoergebnis) gelegen. Treiber seien die inländischen (EBIT +18,2%) und übrigen europäischen Stromaktivitäten (+50,9%) gewesen; Lateinamerika -18,2% (wechselkursbedingt).

Der operative CF habe sich um 15,5% auf 1,8 Mrd. EUR (Free CF 273 Mio. EUR) erhöht. Gemessen an den Margen (EBITDA, EBIT) habe das Q1-Niveau annähernd gehalten werden können (31,7%, 21,1%). Die deutliche Rückführung der Nettoverschuldung (18,0 Mrd. EUR) sei bereits Anfang Juli publiziert worden. Trotz des deutlichen Schuldenabbaus liege das Gearing bei 209% (ohne Anteile Dritter). Die Analysten würden ihr Anlageurteil bestätigt sehen (Kursziel 15 EUR). Dennoch habe sich zuletzt gezeigt, dass nach der guten Performance (Reduzierung des Bewertungsabschlages ggü. den europ. EVU) die Luft kursbezogen "dünner" werde.

Die Analysten der WGZ-Bank bleiben, bei einem unveränderten Kursziel von 15 EUR, bei ihrem "akkumulieren"-Rating für die Endesa-Aktie.