Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie des US-amerikanischen Industriezulieferers Danaher (ISIN US2358511028
/ WKN 866197) nach wie vor mit "buy".

Danaher habe 2000 eine Co-Op Struktur eingeführt, die seine Barsteuerrate verringert und die gestundete Steuer in jedem der drei Jahre erhöht habe. Der Co-Op biete einen zentralen Einkauf sowie Danaher Business System Dienstleistungen für die Danaher Filialen und ermögliche so Steuerstundungen über ein Jahr. Die Struktur sei von einem der Big Four Business Consultants eingeführt worden. Zwar habe die US-amerikanische Steuerbehörde die Unternehmensstruktur noch nicht geprüft, der Auditor, Ernst & Young, habe sie aber abgezeichnet.

Die Analysten von Merrill Lynch schätzen, dass das Unternehmen bis Ende 2004 seine gestundeten Steuern um 140 Mio. USD erhöhen könne - von 127 Mio. zum Jahresende 2002 auf 265 Mio. USD zum Jahresende 2004. Die EPS-Prognose für 2003 und 2004 liege bei 3,22 und 3,70 USD respektive. Das Kursziel von 75 USD basiere auf einem KGV von 20 auf Grundlage der EPS-Prognose für 2004. Ein Risiko sei vor allem direkter Wettbewerb in Geschäftsbereichen mit hohen Margen.

Vor diesem Hintergrund halten die Börsenexperten von Merrill Lynch weiterhin an ihrer Kaufempfehlung für die durchschnittlich volatile Danaher-Aktie fest.