Bad Marienberg (www.aktiencheck.de) - Rio de Janeiro, Brasilien – Petróleo Brasileiro SA – Petrobras (US ISIN: US71654V4086, US
Handelssymbol: PBR, Deutsche WKN: 541501, Deutsches Tickersymbol: PBR) meldete am
26. Februar 2025 seinen Quartalsbericht für das vierte Quartal 2024 sowie die
Jahresergebnisse für 2024 und überraschte die Finanzmärkte mit einem Earnings Beat, der
trotz eines gemeldeten Nettoverlusts die Analystenerwartungen bei wichtigen operativen
Kennzahlen übertraf. Der staatlich kontrollierte Öl- und Gaskonzern zeigte eine Mischung
aus Herausforderungen und Stärken, die seine Position als globaler Energieriese
unterstreichen. Dieser Artikel beleuchtet die Highlights des Earnings Reports und vergleicht
die Ergebnisse mit dem Analystenkonsens.
Earnings Beat: Überraschungen trotz Nettoverlust
Petrobras meldete für das vierte Quartal einen Nettoverlust von 17,04 Milliarden BRL (ca.
3,05 Milliarden US-Dollar), gegenüber einem erwarteten Nettogewinn von etwa 18,35
Milliarden BRL laut Analystenkonsens. Dieser Verlust war jedoch weitgehend auf eine
bilanzielle Abwertung durch die Abwertung des brasilianischen Real gegenüber dem US-
Dollar zurückzuführen – ein Effekt ohne direkte Auswirkungen auf den Cashflow. Trotz
dieses überraschenden Verlusts übertraf Petrobras die Erwartungen bei anderen
Schlüsselmessgrößen. Der Umsatz lag bei 121,2 Milliarden BRL (ca. 20,1 Milliarden US-
Dollar), leicht unter den erwarteten 128,2 Milliarden BRL (ca. 20,4 Milliarden US-Dollar),
aber das bereinigte EBITDA von 40,9 Milliarden BRL (ca. 7,32 Milliarden US-Dollar) zeigte
eine solide operative Leistung, auch wenn es unter den Konsensschätzungen von 63,3
Milliarden BRL blieb. Der Gewinn je Aktie (EPS) von 0,28 US-Dollar übertraf jedoch die
Prognosen von 0,24 US-Dollar deutlich.
Highlights des Earnings Reports
Starke Cashflow-Generierung: Petrobras erzielte im Jahr 2024 einen operativen Cashflow
von 38,0 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 23,3 Milliarden US-Dollar. Dies
unterstreicht die Fähigkeit des Unternehmens, trotz volatiler Ölpreise und
Währungsschwankungen liquide Mittel zu generieren.

Niedrigster Schuldenstand seit 2008: Die Finanzschulden sanken Ende 2024 auf 23,2
Milliarden US-Dollar, den niedrigsten Stand seit über 15 Jahren. Dies zeigt eine disziplinierte
Kapitalallokation und eine verbesserte Bilanzgesundheit.

Investitionen über Plan: Die Investitionen im Jahr 2024 beliefen sich auf 15 % über der im
August veröffentlichten Guidance, was auf eine aggressive Expansion und Modernisierung
der Infrastruktur hinweist, insbesondere im Offshore-Segment.

Dividenden trotz Verlust: Petrobras kündigte eine Dividende von 1,6 Milliarden US-Dollar an,
die zwar unter den Erwartungen lag, aber dennoch die Aktionäre trotz des bilanziellen
Verlusts belohnte. Ohne die Währungsabwertung hätte der Gewinn bei 17,7 Milliarden BRL
gelegen, nahe am Konsens von 18,35 Milliarden BRL.

Rekordproduktion in Raffinerien: Petrobras meldete für 2024 eine Rekordproduktion von
Benzin und S-10-Diesel, was die Effizienzsteigerungen in der Raffineriekette unterstreicht
und die strategische Bedeutung des Unternehmens für den brasilianischen Markt betont.

Vergleich zum Analystenkonsens
Der Analystenkonsens, basierend auf Einschätzungen von Quellen wie Yahoo Finance,
MarketWatch und Posts auf X, hatte für das vierte Quartal einen Umsatz von etwa 20,4
Milliarden US-Dollar (128,2 Milliarden BRL) erwartet, wobei Petrobras mit 20,1 Milliarden
US-Dollar (121,2 Milliarden BRL) um etwa 1,5 % darunter lag. Beim bereinigten EBITDA
lagen die Erwartungen bei 63,3 Milliarden BRL, und Petrobras erreichte hier nur 40,9
Milliarden BRL – ein Rückgang, der teilweise auf höhere Investitionen (CapEx)
zurückzuführen ist, die laut Goldman Sachs "deutlich über den Erwartungen" lagen. Der
größte Überraschungsfaktor war jedoch der EPS: Mit 0,28 US-Dollar übertraf Petrobras den
Konsens von 0,24 US-Dollar um 16,7 %, was die operative Stärke trotz des bilanziellen
Verlusts hervorhebt. Der gemeldete Nettoverlust von 17,04 Milliarden BRL stand in starkem
Kontrast zum erwarteten Gewinn von 18,35 Milliarden BRL, wurde jedoch vom Management
als rein bilanzieller Effekt ohne Cashflow-Implikationen erklärt.
Marktreaktion und Kontext
Die Aktie von Petrobras (US ISIN: US71654V4086, US Handelssymbol: PBR, Deutsche
WKN: 541501, Deutsches Tickersymbol: PBR) fiel im Premarket-Handel am 27. Februar
2025 um etwa 4,5 %, wie auf X berichtet wurde. Dies spiegelt eine gemischte
Marktstimmung wider: Während der Earnings Beat beim EPS positiv aufgenommen wurde,
sorgten das niedrigere EBITDA, die geringere Dividende und der überraschende
Nettoverlust für Skepsis. Analysten wie XP Investments betonten jedoch, dass "die
Ergebnisse nicht so schlecht sind, wie die anfängliche Reaktion vermuten lässt", während
Goldman Sachs auf die hohen Investitionen als potenziellen kurzfristigen Druckfaktor
hinwies. Langfristig bleibt Petrobras mit seiner starken Cashflow-Position und niedrigen
Verschuldung attraktiv.
Fazit
Petróleo Brasileiro SA – Petrobras (US ISIN: US71654V4086, US Handelssymbol: PBR,
Deutsche WKN: 541501, Deutsches Tickersymbol: PBR) hat mit seinem Earnings Report für
das vierte Quartal 2024 erneut seine operative Widerstandsfähigkeit bewiesen, selbst in
einem Quartal mit bilanziellem Gegenwind durch Währungseffekte. Der Earnings Beat beim
EPS, der rekordniedrige Schuldenstand und die starke Cashflow-Generierung übertrumpfen
die kurzfristigen Herausforderungen und positionieren Petrobras als robusten Akteur im
Energiesektor. Trotz einer verhaltenen Marktreaktion bleibt das Unternehmen ein Favorit für
Investoren, die auf langfristiges Wachstum und hohe Dividenden setzen.

(27.02.2025/ac/n/a)