Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen die Aktie von Palfinger (ISIN AT0000758305/ WKN 919964) mit "neutral" ein.

Palfinger sei erfolgreich ins Jahr 2003 gestartet und habe gegenüber dem Vorjahresquartal leichte Zuwächse beim Umsatz (+ 1,9% auf 80 Mio. EUR) und beim EBIT (+1,8% auf 7,2 Mio. EUR) verzeichnet. Palfinger habe damit klar den Hauptkonkurrenten Partek Load Handling übertroffen (gehöre nun zu Kone), der einen Umsatzrückgang von über 3% verzeichnet habe. Entscheidend für die erfreuliche Entwicklung sei in erster Linie der Geschäftsbereich LKW-Krantechnik gewesen, der vom Abschluss des RAP-Projektes und einer günstigen Produktmixentwicklung profitiert habe.

Die Umgliederung des Bereichs Ladebordwand (Umsatz: knapp 1 Mio. EUR) vom Bereich Hydraulische Systeme zur LKW-Krantechnik im 1. Quartal habe dabei nur unwesentlich zum Umsatzanstieg von 41,2 Mio. EUR auf 46,4 Mio. EUR beigetragen. Im Bereich Hydraulische Systeme hätten die anhaltenden Produktivitätsprobleme bei Guima zu einem EBIT-Rückgang von 0,9 Mio. EUR auf 0,6 Mio. EUR geführt. Zur Zeit liege die Ausbringungsrate bei durchschnittlich 12,4 Stück pro Tag und damit noch beträchtlich unter der Zielrate von 15 Stück, die im 3. Quartal erreicht werden solle.

Der Bereich Vertrieb habe unter der anhaltend schwachen Nachfrage in Deutschland (Umsatz Palfinger Deutschland: - 12%) und dem saisonal schwachen US-Geschäft (harter Winter, Irak-Krieg) gelitten. Bei einem Umsatzrückgang von 11,4% habe sich der Betriebsverlust von -0,1 Mio. EUR auf -0,4 Mio. EUR erhöht. Außerordentlich gut habe sich der Bereich Land- und Forstwirtschaft entwickelt, der im 1. Quartal eine Verdoppelung der EBIT-Marge auf 24% verzeichnet habe. Mit einem Umsatz von 3,3 Mio. EUR (+ 3,2%) trage dieser Bereich aber nur unwesentlich zum Geschäftserfolg bei.

Für das Gesamtjahr gehe man unverändert von einem Umsatzanstieg von 3,4% und einer Steigerung des Gewinns je Aktie von 1,45 EUR auf 1,80 EUR aus. Nach dem kräftigen Kursanstieg von 26,5% (trotz Dividendenausschüttung von 0,60 EUR) seit Ende März notiere die Aktie nun bereits wieder im Bereich des historischen Durchschnitts-KGVs von 9,3.

Im Vergleich zur Peer Group zeige sich allerdings weiter ein Bewertungsabschlag von rund 10%, da die Gewinnschätzungen der Vergleichsunternehmen im Zuge der Quartalsberichterstattung mehrheitlich nach unten revidiert worden seien. Das Marktumfeld sei anhaltend von hoher Unsicherheit geprägt. MAN, Scania und Volvo würden für 2003 einen weiteren Rückgang von 5-10% bei den LKW-Zulassungen in Westeuropa erwarten.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank erhöhen ihr Kursziel der Palfinger-Aktie von 15 EUR auf 17 EUR, nehmen aber ihre Empfehlung aufgrund des limitierten Kurspotenzials von "übergewichten" auf "neutral" zurück.