Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von Generali (ISIN IT0000062072/ WKN 850312) weiterhin mit "untergewichten" ein.

Das Unternehmen habe im ersten Quartal ein Nettoergebnis von 171 Mio. Euro (-15% gegenüber dem Vorjahr) erreicht und damit über den Prognosen der Analysten abgeschnitten. Belastend hätten sich erneut hohe Abschreibungen auf Finanzanlagen (1 Mrd. Euro) ausgewirkt. Dies habe jedoch durch niedrigere Zuführungen zu den Rückstellungen im Lebengeschäft und durch hohe realisierte Kursgewinne (398 Mio. EUR) überkompensiert werden können. Die Ergebnisprognose für das aktuelle Jahr bleibe jedoch unverändert (Nettoergebnis 2003e: 905 Mio. EUR).

Als wesentlichen Belastungsfaktor stufe man unverändert den latenten Angebotsüberhang an Generali-Aktien ein. So dürften sich UniCredito und deren Verbündete (Capitalia, Monte Paschi) sukzessive von ihren erst kürzlich erworbenen Generali-Engagements zurückziehen, da sie nunmehr ihr Ziel erreicht hätten. Insgesamt dürften knapp 10% der Generali-Aktien zur Disposition stehen.

Auch mit Aussicht auf die ambitionierte Bewertung (Kurs/Embedded Value: 1,4) empfehlen die Analysten von Helaba Trust daher unverändert eine Untergewichtung der Generali-Aktie.