Die Analysten der Erste Bank stufen die Aktie von Verbund (ISIN AT0000746409/ WKN 877738) mit "hold" ein.

Verbund habe diese Woche sehr gute Zahlen zum ersten Quartal 2003 veröffentlicht. Vor allem das Finanzergebnis habe sich aufgrund von Einmaleffekten stark verbessern können. Lediglich die Umsatzerlöse hätten mit 596,6 Mio. EUR (-1,8% verglichen mit dem ersten Quartal 2002) etwas unter den Erwartungen der Analysten gelegen, was an einem starken Rückgang der Handelsvolumina gelegen habe. Das operative Ergebnis (91 Mio. EUR, +8,8%) habe von der guten Wasserführung und der damit verbundenen Flexibilität des Unternehmens an den Spotmärkten zu agieren und hohe Margen einzufahren profitiert.

Die Abwertung von CHF und JPY gegen den Euro habe nicht-realisierte Kursgewinne in der Höhe von 25,1 Mio. EUR gebracht (Verbund habe Anleihen in diesen Währungen emittiert) und der Verkauf des letzten Drittels der ursprünglichen 14%-Beteiligung an der EVN habe weitere 19 Mio. EUR zum Finanzergebnis beigetragen. In Summe habe der Verbund ein ausgezeichnetes, aber einmaliges Finanzergebnis von 30,2 Mio. EUR erreicht (erste Quartal 2002: EUR -35,8 Mio.). Das Ergebnis vor Minderheiten sei dank diesem Finanzergebnis von EUR 33,3 Mio. auf EUR 87,5 Mio. gestiegen.

Aufgrund des positiven Ausblicks des Managements, der Erlöse aus dem Verkauf der EVN-Aktien und der Einschätzung der Analysten, dass dieses Jahr in Summe Gewinne aufgrund von Wechselkursänderungen zu erwarten seien, hätten die EPS-Schätzungen für heute von bisher EUR 4,63 auf EUR 5,28 pro Aktie angehoben.

Trotz dieser guten Ergebnisse und der konsequenten Entschuldungsstrategie (Verbund habe im April Anleihen in der Höhe von EUR 400 Mio. aus dem Cash Flow getilgt) belassen die Analysten der Erste Bank ihre Einschätzung für die Verbund-Aktie auf "hold", da die Bewertung im Vergleich zur Peer Group nach wie vor nicht günstig ist und man aufgrund der geringen Liquidität der Aktie wenig Aufwärtspotenzial sieht.