Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen die Aktie von VA Technologie (ISIN AT0000937453/ WKN 890774) weiterhin mit "neutral" ein.

Mit einem EBIT von EUR 83 Mio. sei das Ergebnisziel erreicht worden. Die Metallurgie habe nach zwei Verlustjahren mit einem kumulierten EBIT-Abgang von EUR 147 Mio. wieder ein positives EBIT von EUR 6 Mio. verzeichnet. Infolge der WABAG-Verluste (EUR 55 Mio.) sowie der Babcock-Abwertung (EUR 44 Mio.) sei ein Jahresverlust von EUR 93 Mio. ausgewiesen worden. Auf eine Dividendenzahlung für 2002 werde verzichtet.

Durch die Reduzierung der Wassertechnik-Verluste von EUR 55 Mio. auf EUR 10 bis 15 Mio. und Ergebnissteigerungen in der Metallurgie sollte VA Tech 2003 wieder ein positives Jahresergebnis von rund EUR 7 Mio. gelingen. Allerdings sei der Risikopolster für unerwartete interne oder externe Rückschläge sehr gering. Gegenüber der letzten Analyse habe man die Schätzung für den Gewinn je Aktie von EUR 0,73 auf EUR 0,50 gesenkt.

Ein erstmals seit 1996 wieder positiver Free Cash-Flow bzw. eine Nettoliquidität von EUR 81 Mio. per Ende 2002 seien in einer schwer gebeutelten Kapitalgüterindustrie wertvolle Marktsignale. Liquidität und Stabilität würden entscheidende Wettbewerbsvorteile darstellen, die VA Tech langfristig zu Marktanteilsgewinnen nutzen sollte.

Durch die Nettoliquidität seien die EV/EBITDA-Multiples deutlich gesunken und würden eine Unterbewertung signalisieren. Ein Investment in dieser Phase bedeute aber auch, ein vergleichsweise hohes Risiko in Kauf zu nehmen, da ein Scheitern des Turn-Arounds 2003 negative Kursauswirkungen hätte.

In Anbetracht des zur Zeit kaum einschätzbaren Irakkrieges und der deshalb hohen Risikoaversion der Investoren halten die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre Empfehlung "neutral" für die Aktie von VA Technologie aufrecht.