Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Aktie von Pankl (ISIN AT0000800800/ WKN 914732) mit "übergewichten".

Das Marktumfeld im Motorrennsport gestalte sich aufgrund lahmender Konjunktur, rückläufiger Sponsorgelder und der Reglementänderungen schwierig. Für Pankl bedeute dies geringere Planbarkeit im Motorrennsport, ein rückläufiges Marktvolumen und zunehmenden Preisdruck. In positiver Hinsicht profitiere Pankl aber von der zunehmenden Marktbereinigung in der Zulieferindustrie, dem Trend zu Systemanbietern mit umfassendem Know-How und der wachsenden Standardisierung in einzelnen Rennklassen. Zudem dürften die Reglementänderungen in der Formel 1 die beabsichtigten Attraktivitätssteigerungen bringen.

Konsequent verfolge Pankl die nachhaltige Sicherung des Wachstumspfades. Der Preis dafür sei ein hoher Kapitaleinsatz (seit Jahren negative Free Cash Flows), eine geringere Profitabilität durch die F&E-Aufwendungen für Kurbeltrieb und Racinggetriebe sowie hohe Restrukturierungsaufwendungen aus Pankl Aerospace. Mit dieser Strategie sollte Pankl im Planungszeitraum trotz des negativen Umfeldes Umsatzzuwächse erzielen. Eine überdurchschnittliche Wachstumsdynamik erwarte man dabei aus dem Bereich Aerospace. Der Auftragsstand bei Pankl Aerospace habe per 30.9.2002 um 70% über dem Vorjahreswert gelegen. Die Gewinnschätzungen senke man aufgrund des schwierigen Umfeldes für 2002/03 von EUR 1,06 auf EUR 0,97 und für 2003/04 von EUR 1,35 auf EUR 1,11.

Nach dem Kurssturz des letzten Jahres notiere die Aktie auf sehr tiefen Bewertungsniveaus, obwohl immer noch vergleichsweise hohe Ertragsmargen erzielt würden. Das Kursziel für die Aktie von EUR 10, bedeute ein EV/EBITDA-Multiple 2003 von 3,2 und ein Kurs/Buchwert-Verhältnis 2003 von 0,6.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen daher die Aktie von Pankl von "neutral" auf "übergewichten" hoch.