Wie die Wertpapierexperten von der "Finanzwoche" berichten, handelt es sich bei der Sulzer Na. (ISIN CH0002376454/ WKN 854367) um einen bilanzstarken Substanzriesen, der derzeit zum halben Buchwert bewertet wird.

Der Technologie- und Maschinenbaukonzern habe die radikalste Restrukturierung in der 168-jährigen Firmengeschichte hinter sich, die in der Abspaltung des Medizintechnikbereichs Centerpulse gegipfelt sei.

Gleichzeitig habe sich die Beschäftigtenzahl innerhalb von 7 Jahren von 27.000 auf nur noch 9.000 Mitarbeiter verringert. Zudem erwirtschafte das Unternehmen heute etwa die Hälfte des Einkommens mit Dienstleistungen wie Wartung von Maschinen und Beratung.

Die vorhandenen Risiken wie u.a. die Zurückhaltung an den Abnehmermärkten und die Stärke des Schweizer Franken sollten nach Meinung der Wertpapierexperten der "Finanzwoche" in den inzwischen sehr tiefen Notierungen überwiegend enthalten sein. So liege das KBV derzeit bei 0,5. Selbst unter Bereinigung des Eigenkapitals um die immateriellen Anlagen ergebe sich immer noch ein KBV von 0,6. Die Börsenkapitalisierung liege zudem bei etwa einem viertel der Bilanzsumme. Dabei sei die Bilanzstruktur sehr solide und mit zahlreichen stillen Reserven angereichert.

Das Unternehmen habe sich mit seinen vier neuen Kernbereichen auf Felder mit führenden Marktpositionen konzentriert. So sei Sulzer Medco der weltweit führende Anbieter von Gesamtlösungen und Service in der Oberflächenbeschichtung. Sulzer Turbomachinery Services sei einer der weltweit größten unabhängigen Anbieter von Raparatur-, Instandsetzungs- und Wartungsdienstleistungen für thermische Turbomaschinen und anderes rotierendes Equipment. Sulzer Pumps gehöre unter anderem zu den weltweit führenden Entwicklern und Anbietern von Kreiselpumpen und Sulzer Chemtech sei globaler Marktführer in der Destillation und im Stoffausgleich mit eigenen Trenntechnologien.

Im Bereich Sulzer Medco habe das Management aufgrund konjunktureller Einflüsse bereits weitergreifende Restrukturierungsmaßnahmen eingeleitet. Auch der Pumpenbereich habe operative Schwächen offenbart.

Der Venture-Bereich Sulzer Hexis könne sozusagen noch als Gratiszugabe hinzukommen. Hier werde mit Hilfe von Brennstoffzellen versucht, dezentral Energie zu gewinnen.

Das KGV 2002 liege bei 7. Bereinigt um außerordentliche Erlöse liege es bei 16. Zudem würde der durchschnittliche jährliche freie Cash-Flow derzeit bei 43% der Börsenkapitalisierung liegen. Alles in allem sei Sulzer ein Titel mit größtenteils eingegrenzten Kursrisiken bei gleichzeitig gegebenen Entwicklungschancen nach oben.

Die Wertpapierexperten von der "Finanzwoche" berichten, dass es sich bei der Sulzer Na. um einen bilanzstarken Substanzriesen handelt, der derzeit zum halben Buchwert bewertet wird.