Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Aktie von Böhler-Uddeholm (WKN 894577) mit dem Rating "neutral".

Böhler-Uddeholm habe im ersten Halbjahr 2002 die Abkühlung der Konjunktur in
ihren Kernmärkten gespürt. Der Umsatz sei um 5,9% auf 747 Mio. EUR gefallen und das EBIT habe sich um 22,2% auf 55,6 Mio. EUR verringert, wobei die Abschwächung vor allem auf Mengenrückgänge zurückzuführen seien. Den Marktgerüchten um einen angeblichen Verkauf des 25% ÖIAG Anteils an den Industriellen Rudolf Humer dürfte aufgrund der aktuellen politischen Entwicklungen in Österreich der Nährboden entzogen worden sein.

Böhler-Uddeholm werde auf Basis der Gewinnschätzungen der Analysten der Raiffeisen Centrobank für 2002e bzw. 2003e mit einem KGV von 10,2 bzw. 9,7 bewertet. Auf Basis EV/EBITDA errechne sich für 2002e bzw. 2003e ein Multiple von 5,2 bzw. 5,0.

Im Rahmen der Bewertung in der Peer-Group weise Böhler-Uddeholm deutliche Bewertungsabschläge auf. Aufgrund der speziellen Nischenposition von Böhler-Uddeholm seien den Analysten die Verzerrungen aufgrund der inhomogenen Geschäftsbereiche der Vergleichsunternehmen bewusst geworden. Ziehe man jedoch Carpenter als bestes Vergleichsunternehmen heran, weise Böhler-Uddeholm eine fast doppelt so attraktive Bewertung auf. Dieser Umstand sei auf die weltweite Geschäftstätigkeit von Böhler-Uddeholm gegenüber Carpenter zurückzuführen, während Carpenter fast ausschließlich am nordamerikanischen Kontinent tätig sei. Somit könne Böhler-Uddeholm die konjunkturellen Risiken einzelner Regionen gut ausgleichen und die Ergebniszyklizität verringern.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank glauben daher, dass ein Großteil der konjunkturellen Risiken im Kurs der Aktie eingepreist sind, halten jedoch aufgrund der unsicheren konjunkturellen Entwicklung ihre "neutral"-Empfehlung für Böhler-Uddeholm aufrecht.