Die Analysten der Erste Bank stufen die Aktie von Verbund (WKN 877738) weiterhin mit "hold" ein.

Der größte Versorger Österreichs habe am 26. Februar erfolgreiche Geschäftszahlen für 2003 vorgelegt. Während der Umsatz mit EUR 2.072 Mio. (+23%) im Rahmen der Erwartungen gelegen habe, so sei es dem Unternehmen mit einen EBIT von EUR 331 Mio. gelungen (+4,5%) positiv zu überraschen. Verantwortlich für das gute operative Ergebnis zeichne die außergewöhnlich gute Wasserführung (11% über dem langfristigen Durchschnitt).

Ein hoher Wasserstand ermögliche eine flexiblere Reaktion auf die Nachfrage und einen Verkauf zu Spitzenpreisen, wodurch bessere Margen erzielt werden könnten. Ein ebenso wichtiger Faktor zur Erreichung des besser als erwarteten Ergebnisses seien die geringeren Personalkosten (-10% verglichen zu 2001). Darüber hinaus beinhalte das Gesamtergebnis 2002 eine Reihe von Einmal-Effekten, wobei die positiven die negativen um EUR 9,4 Mio. überwiegen würden.

Die effektive Steuerrate habe nach 36,9% in 2001 dank einer Steuerbegünstigung durch die "Abfertigung neu" 2002 bei 21,6% gelegen, wodurch der Jahresüberschuss um 32% auf EUR 163 Mio. verbessert worden sei. Kurz- bis mittelfristig sei mit einer Fortsetzung des Restrukturierungsprogrammes sowie der Schuldentilgungs-Strategie zu rechnen. Langfristig erwarte man eine höhere Dividendenrendite. Für 2002 sei eine Dividende von EUR 1,40 nach EUR 1,25 angekündigt worden. Eine deutliche Verringerung des Verschuldungsgrades in 2003 erscheine wahrscheinlich. Im Vergleich zur Branche habe sich die Verbundaktie in den letzten Monaten als klarer Outperformer gezeigt und sei nun im Vergleich zur Peer Group sehr teuer bewertet.

Die Analysten der Erste Bank behalten ihre "hold"-Empfehlung für die Aktie von Verbund bei.