Bei Kursstärke Aktien der EM.TV & Merchandising AG (WKN 568480) verkaufen, dies ist die Empfehlung des Analysten Thorsten Strauß von der Norddeutschen Landesbank.

In den ersten neun Monaten 2002 habe der Konzern Umsätze von 157,6 nach 634 Mio. Euro erzielt, davon 63,3 Mio. Euro im dritten Quartal. Bereinigt um Abgänge aus dem Konsolidierungskreis habe sich ein Umsatzrückgang um 12% ergeben. Das Betriebs- Ergebnis habe sich auf -62,5 nach -53 Mio. Euro belaufen. Nach -24,5 Mio. Euro im ersten, -45,7 Mio. Euro im zweiten und -44,9 Mio. Euro im dritten Quartal habe sich für die ersten neun Monate ein Nettoergebnis von -115,1 nach -127,5 Mio. Euro bzw. -0,79 nach -0,88 EUR je Aktie ergeben.

Mit anhaltenden Unsicherheiten am Medienmarkt und der schwer vorherzusagenden Entwicklung der Beteiligungen habe der Vorstand begründet, dass er immer noch keine Prognosen für das Gesamtjahr abgegeben habe. Erst im Laufe des Jahres 2003 würden die TV-Sender als wichtigste Kunden mit einer Erholung des Werbemarktes rechnen.

Zu einem nicht genannten Preis habe sich EM.TV exklusiv die europäischen Vermarktungsrechte an der Fußball-WM 2006 in Deutschland gesichert. Das Rechte-Paket umfasse die Entwicklung, Herstellung und Vermarktung von Massenlizenz- Produkten wie Geschenk- und Zugabeartikel. Durch die Vermittlung von Merchandising-Lizenzen an den KarstadtQuelle-Konzern, für die bereits in 2002 Zahlungen fließen würden, erziele EM.TV ein Jahr früher als bisher geplant Einnahmen aus dem Deal. Finanzielle Details seien allerdings nicht bekannt gegeben worden.

Die im Frühjahr 2001 begonnenen Verkaufsverhandlungen über die Jim Henson Gruppe sollten bis Ende 2002 abgeschlossen werden. Der Wert der für circa 670 Mio. Euro erworbenen Beteiligung habe man auf 150 Mio. Euro abschreiben müssen. Ein Interessent biete angeblich 127,5 Mio. USD.

Das Researchteam der Nord LB rechnet für das Jahr 2002 mit einem Umsatz von 210 Mio. Euro sowie einem Verlust von 130 Mio. Euro. In 2003 sollten die Erlöse auf 225 Mio. Euro ansteigen und der Verlust nur noch bei 35 Mio. Euro liegen.

Trotz leichter operativer Verbesserungen sei EM.TV noch weit vom Erreichen der Gewinnschwelle entfernt. Ohne den schnellen Verkauf von Jim Henson würden zudem Liquiditätsprobleme drohen. Die liquiden Mittel seien von 128 auf 84 Mio. Euro im bisherigen Jahresverlauf zusammengeschmolzen und zum 31. Dezember müsse die letzte Rate von 64 Mio. Euro zur Tilgung eines Kredite zum Erwerb der Junior.TV-Beteiligung gezahlt werden.

Per einstweiliger Verfügung habe der Unterhaltungskonzern verhindern können, dass die Banken ihr Pfandrecht an der Formel 1-Beteiligung sofort nach der Insolvenz der Kirch-Gruppe verwerten. Das Risiko, dass auf die restlichen 16,7 Prozent, die bei EM.TV verblieben seien und die mit 204 Mio. Euro in der Bilanz stünden, eine Vollabschreibung notwendig werde, sei damit aber noch nicht beseitigt. Dadurch würde sich das ausgewiesene Konzern-Eigenkapital von 333 Mio. Euro um gut 60% verringern.

Die Empfehlung der Nord LB bezüglich der Aktien von EM.TV bleibt weiter "reduzieren".