Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch bewerten die Aktie des deutschen Industriekonzerns SGL Carbon (WKN 723530) auch weiterhin mit "neutral".

Obwohl die Analysten für die Aktie des Konzerns langfristig gesehen ein deutliches Potential für Kurssteigerungen erkennen könnten, würden sie aufgrund der möglichen Belastungen durch Strafzahlungen aufgrund von Kartellaktivitäten an ihrem neutralen Rating für das Wertpapier festhalten.

Die europäische Kommission (EC) habe für Strafzahlungen für die Unternehmen der Spezialgraphit Industrie festgelegt. Dabei sei SGL Carbon eine Strafe von 27,75 Mio. EUR auferlegt worden. Die Analysten hätten allerdings hier ursprünglich sogar mit 40 Mio. EUR bzw. 2 EUR pro Aktie gerechnet. Bereits im Jahre 2001 habe die EC eine Strafe von 80 Mio. EUR im Zusammenhang mit Graphitelektroden über das Unternehmen verhängt.

SGL Carbon werde gegen beide EC Strafen vor dem Europäischen Gerichtshof Berufung einlegen, da es sich in den Augen der Unternehmensleitung in beiden Fällen um eine Doppelbestrafung handele. Bereits im Jahre 1999 habe das amerikanische Justizministerium gegen das sogenannte Graphitkartell eine globale Strafe von 145 Mio. USD verhängt, mit der die illegalen Kartellabsprachen abgegolten sein sollten. In jedem Fall werde ein Berufungsverfahren vor dem europäischen Gerichtshof bis zur Urteilsfindung nach Schätzungen der Experten mindestens 2 Jahre dauern. Damit bestehe also weiterhin eine große Unsicherheit im Hinblick auf den Betrag, den SGL Carbon letztlich werde zahlen müssen.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass SGL Carbon in naher Zukunft Rückstellungen für mögliche Strafzahlungen bilden werde. Allerdings werde der Cash Flow des Konzerns nicht belastet, bis der Europäische Gerichtshof in dem Berufungsverfahren zu einem Urteil gelangen werde. Nach Meinung der Experten hätten die kürzlich veröffentlichten Zahlen SGL Carbons für das 3. Fiskalquartal gezeigt, dass sich der Konzern auf operativer Basis nach Plan entwickele.

Des weiteren sollten die Restrukturierungsmaßnahmen die Resultate des Jahres 2003 und darüber hinaus bedeutend verbessern. Das EPS des Unternehmens werde in den Geschäftsjahren 2002 und 2003 derzeit auf 0,3 bzw. 1,4 EUR geschätzt. Auf der Basis dieser Prognosen werde die Aktie gegenwärtig zu einem KGV von 24 bzw. 6 gehandelt. Dies demonstriere das zyklische Erholungspotential des Wertes.

Vor diesem Hintergrund halten die Investmentbanker von Merrill Lynch an ihrem neutralen Rating für die überdurchschnittlich volatile Aktie von SGL Carbon fest.