Die Analysten von AC Research empfehlen derzeit, die Aktien des am Neuen Markt notierten alternativen DSL-Anbieters QSC AG (WKN 513700) zu reduzieren.

Wie die Geschäftsleitung am vergangenen Freitag berichtet habe, habe das Unternehmen die Düsseldorfer Ventolo GmbH übernommen. Bei der Ventolo GmbH handle es sich um ein deutschlandweit tätiges Telekommunikationsunternehmen, welches Sprachdienste speziell für Geschäftskunden anbiete. Die Gesellschaft habe mit 126 Mitarbeitern vom 01. April bis zum 30. September 2002 einen Umsatz in Höhe von deutlich über 25 Millionen Euro erwirtschaftet. Gleichzeitig erwirtschafte Ventolo bereits einen positiven Cash Flow, so die Analysten von AC Research.

Der Kaufpreis liege bei maximal 13 Millionen Euro und werde in zwei Tranchen bezahlt. Dabei werde der endgültige Kaufpreis in Abhängigkeit von noch zu überprüfenden Annahmen im Rahmen des Jahresabschlusses der Ventolo berechnet.

Die Geschäftsleitung rechne auch unter Berücksichtigung der Konsolidierungseffekte aus dieser Akquisition weiterhin damit, im Geschäftsjahr 2003 auf EBITDA-Basis und im Geschäftsjahr 2004 auch auf Cash-Flow-Basis die Gewinnschwelle zu erreichen.

Beim derzeitigen Aktienkurs von 0,47 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von knapp 50 Millionen Euro. Gleichzeitig habe das Unternehmen zum 30. September noch über einen Bestand von liquiden Mitteln von annähernd einem Euro je Aktie verfügt. Auf der anderen Seite verbrenne das Unternehmen zur Zeit noch sehr viel Geld. So habe sich der Bestand an liquiden Mitteln allein in den ersten neun Monaten 2002 um über 50 Millionen Euro reduziert. Daher erscheine die Aktie des Unternehmens nach Ansicht der Analysten von AC Research auch auf dem aktuellen Kursniveau stark risikobehaftet. Die Übernahme der Ventolo GmbH sei zweifellos strategisch sinnvoll, da das heraus generierbare Synergiepotential eher als hoch einzuschätzen sei. Anleger sollten trotzdem so lange von Käufen der Aktie absehen, bis die Gesellschaft den für 2004 angekündigten Break-Even auf Cash-Flow-Basis erreicht habe oder zumindest eine diesbezügliche klare Tendenz erkennbar sei.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der am Neuen Markt notierten QSC AG zu reduzieren.