Die Analysten der Zürcher Kantonalbank berichten, dass die Bewertung von Prudential (WKN 852069) zunehmend im fairen Bereich liegt.

Infolge der starken Aktienkursperformance im vierten Quartal 2002 und einer Outperformance von 17,5% gegenüber der Versicherungsbranche seit der Aufnahme ins Portfolio im März liege Prudentials Bewertung zunehmend im fairen Bereich. Mit einem Kurs/Embedded Value von 1,61x habe der Titel unterdessen eine historisch übliche Prämie von rund 30% gegenüber der Branche (P/EV 1.22x), sodass die Analysten der Zürcher Kantonalbank Prudential im Europaportfolio durch die günstigere RAS ersetzen.

Eine weitere nachhaltige Outperformance wäre nur bei einer starken Rally am Aktienmarkt und einer deutlichen Verbesserung der Zinslage zu erwarten, was aber nicht dem aktuellen Szenario der Analysten entspreche. Prudential gehöre aber dank der Fokussierung auf hochmargige Produkte und der geografischen Diversifikation (UK, USA, Asien) weiterhin zu den qualitativ attraktivsten Lebensversicherungen. Dem drohenden Margendruck in Grossbritannien begegne Prudential etwa durch die Erweiterung der Vertriebskanäle durch eine Bankkooperation mit Abbey National. Auch die Dividendenrendite von 5,7% biete der Aktie eine gewisse Unterstützung, wobei diese hohe Auszahlung zu Lasten der Substanz gehe.

Die Analysten der Zürcher Kantonalbank ersetzen die Aktie von Prudential in ihrem Europaporfolio durch RAS.