Die Aktie der BB Biotech AG (WKN 888509) wird sich nach Einschätzung des Analysten Thorsten Strauß von der Norddeutschen Landesbank besser als der Referenzindex entwickeln.

Per 30.09. habe der innere Wert je Aktie 69,34 Schweizer Franken (CHF) bzw. 47,60 Euro betragen. Gegenüber dem Stand zum Jahresanfang entspreche dies einem Rückgang um 46 Prozent. Da der Kurs der Aktie stärker gefallen sei, habe sich seit Frühjahr 2002 ein deutlicher Abschlag gegenüber dem inneren Wert herausgebildet, der in der Spitze über 30% erreicht habe.

Im dritten Quartal 2002 seien die Beteiligungen an MedImmune, Cephalon und The Medicines Company stark reduziert worden. Vollständig veräußert worden seien die Anteile an Titan Pharmaceuticals und Third Wave Technologies. Im Gegenzug seien die Engagements bei Eye Tech und Pozen aufgestockt und eine neue Beteiligung an Enzon eingegangen worden. Per 30. September habe sich das Gesamtportfolio im Wert von 1,784 Mrd. CHF auf Amgen mit 21% und IDEC Pharmaceuticals mit 20% sowie Medlmmune mit 7% verteilt. Der Rest entfalle auf kleinere Beteiligungen mit 37% und 15% Flüssige Mittel. Die Aufstockung der Liquidität um 4% im letzten Quartal spiegle die weiter defensive Ausrichtung wider.

Die beiden wichtigsten Beteiligungen veröffentlichten Ergebnisse für das dritte Quartal, die über den Analystenschätzungen gelegen haben. Insgesamt weise die Biotech-Branche weiter ein hohes Geschäftswachstum auf. In Verbindung mit den kräftigen, zuletzt aber verlangsamten Kursverlusten seit dem Jahr 2000 haben sich bei vielen Unternehmen inzwischen attraktive Bewertungen herausgebildet. Vorsichtig optimistisch habe sich daher das Management von BB Biotech zu den Aussichten für den weiteren Jahresverlauf geäußert.

Der Kursverlauf der BB Biotech-Aktie spiegle weder die anhaltend guten Aussichten der Biotech-Branche noch die Qualität des Managements angemessen wider. Zahlreiche Unternehmen weisen ein dynamisches Wachstum auf und seien inzwischen attraktiv bewertet. Das Portfolio werde derzeit bewusst defensiv gemanagt, was sich in der relativ hohen Liquiditäts-Position widerspiegle. Auch die Konzentration auf Unternehmen, die bereits Gewinne erwirtschaften oder zumindest an der Schwelle zur Profitabilität stehen, sei positiv zu werten.

Abschläge auf den inneren Wert in Höhe von 20% und mehr halte das Researchteam daher nicht für gerechtfertigt. Seit der Gründung der Gesellschaft seien Phasen, in denen die Aktie mit Abschlägen gehandelt worden sei, immer wieder von Perioden abgelöst worden, in denen Aufgelder gezahlt worden seien. Bei einer Markterholung können die Anleger deshalb sowohl vom Anstieg des inneren Wertes als auch von einem zu erwartenden Abbau des Diskont bzw. Aufbau einer Prämie profitieren.

Die Analysten der Nord LB bleiben daher bei ihrer Kaufempfehlung für BB Biotech-Aktien.