Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von EM.TV & Merchandising (WKN 568480) weiterhin mit "untergewichten" ein.

EM.TV habe in einer Pressemitteilung (27.11.02) darüber informiert, dass die Formel 1-Banken konkrete Schritte eingeleitet hätten, um das Pfandrecht an der Speed-Beteiligung zu vollstrecken. Der Anteil habe als Sicherheit für einen Kredit der insolventen Kirch Beteiligungs GmbH & Co. KG gegolten. EM.TV habe bereits angekündigt, gegen eine Vollstreckung juristisch vorzugehen. Unabhängig von der weiteren Entwicklung rechne man damit, dass der F1-Anteil in der Bilanz (Buchwert: 204 Mio. EUR) zum Jahresende vollständig abgeschrieben werde. Die damit verbundene Reduzierung des Eigenkapitals sei für das Unternehmen verkraftbar. Das gezeichnete Kapital der AG habe am 30.09.02 485 Mio. EUR betragen. Unter Berücksichtigung der antizipierten Abschreibung erwarte man für 2002 nun einen Konzernverlust in Höhe von 364 Mio. EUR und habe die Schätzung entsprechend angepasst.

Der Markt habe auf die Meldung erwartungsgemäß gelassen reagiert. Die drohende Abschreibung auf die Formel 1-Beteiligung sei bei einem Kursniveau von rund 1 EUR bereits eingepreist. Allerdings befürchte man, dass die angesetzten Buchwerte der anderen Unternehmensteile, insbesondere für die Töchter Tele München Gruppe und Jim Hanson, deutlich über den aktuell erzielbaren Marktwerten lägen. EM.TV sei jedoch zur Sicherung der Liquiditätslage auf einen Beteiligungsverkauf noch im Dezember 2002 angewiesen. Im Rahmen einer Sum of the Parts-Bewertung sehe man den fairen Wert je Aktie gegenwärtig daher nur bei etwa 0,60 EUR.

Die Aktie von EM.TV & Merchandising sollte weiterhin untergewichtet werden, so die Analysten von Helaba Trust.