Die Analysten von Dr. Lux & Präuner Research halten die Aktie von Philip Morris (WKN 851777) für kaufenswert.

Philip Morris habe das Unternehmen Mitte des 19. Jahrhunderts als Tabakgeschäft in London gegründet. Schon ein paar Jahre später sei Philip Morris der königliche Hauptlieferant von Tabak für Koenig Edward VII gewesen. 1902 habe Philip Morris den Sitz des Unternehmens in die USA verlegt, um seine globale Position im Tabakgeschäft auszubauen. Mittlerweile würden ca. 160.000 Mitarbeiter in 150 Ländern für den weltweit bekannten Konzern arbeiten, der heute nicht nur auf das Tabakgeschäft konzentriert sei, sondern insgesamt 92 Marken sein Eigen nennen könne. So gehöre beispielsweise der größte Lebensmittelhersteller der USA "Kraft" mittlerweile zum Philip Morris Konzern.

Trotz der zahlreichen Akquisitionen in der Vergangenheit sei der Tabakbereich mit einem Anteil von 67 % am operativen Gewinn der bedeutendste. Wachstum erfahre der Tabakbereich vor allem außerhalb der USA. Betrage der Marktanteil von Philip Morris in den USA bereits mehr als 50 %, so liege er außerhalb der USA lediglich bei 14%. Im Mittelpunkt der Tabaksparte stehe dabei die Marke Marlboro.

Zu den wichtigsten strategischen Themen zahle jedoch die laufende Integration der Nahrungsmittelaktivitäten, sowie die internationale Expansion des Nahrungs- und Tabakgeschäftes und die Optimierung des Produktportfolios. Verdeutlicht werde dieses durch den Verkauf der Biermarke Miller im Juli 2002. Vor allem das exzellente Produktportfolio (13 Produkte hätten einen Umsatz von jeweils über 1 Mrd. USD) sprächen für ein Engagement in die Aktie.

Leider habe Philip Morris die Gewinnerwartungen für das laufende Geschäftsjahr deutlich gesenkt. Die bisherige EPS Wachstumsprognose von 8%-10% sei auf 3%-5% gesenkt worden. Erst im nächsten Jahr rechne der Konzern wieder mit seiner langfristigen Gewinnwachstumsrate von 8%-10%. Trotz allem sei Philip Morris unter fundamentalen Gesichtspunkten äußerst attraktiv. Per DCF-Methode errechne man einen Inneren Wert von 90 USD und somit 157% über der aktuellen Notierung. Auch die Dividendenrendite von zur Zeit 6,4% liege bei weitem über dem jetzigen Zinsniveau von Anleihen.

Hauptgrund für die extrem niedrige Bewertung der Philip Morris Aktie seien natürlich die zahlreichen Klagen gegen das Unternehmen und die gesamte Tabakindustrie. Während Klagen einzelner Personen finanziell eine geringe Bedeutung beizumessen seien, könnten die Klagen von Bundesstaaten oder Sammelklagen zu einer ernsthaften finanziellen Bedrohung werden. Als positiv gelte, dass bisher alle Klagen gegen Philip Morris spätestens in der Revision abgeschmettert oder Urteile zumindest stark abgemildert worden seien. Zudem erscheine die jetzige Regierung (Bush & Co) kein ernsthaftes Interesse zu verfolgen, dass es zu einem negativen Szenario für Philip Morris komme.

Die Analysten von Dr. Lux & Präuner Research empfehlen Philip Morris daher zum Kauf mit Kursziel 71 USD innerhalb der nächsten 5 Jahre, weisen jedoch auf das erhöhte Risiko dieses Investments hin. Der Ausgang von Klagen könne letztlich nie prognostiziert werden.