Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von Koenig & Bauer (WKN 719350) weiterhin mit "neutral" ein.

In der Druckmaschinenindustrie belege Koenig & Bauer (KBA) weltweit den dritten Rang. Führende Positionen würden die voluminösen Rollen- (vor allem Zeitungsdruck) und Sondermaschinen einnehmen. Zu letzteren würden beispielsweise Illustrationstiefdruck- (Illustrierte, Kataloge), Telefonbuchdruck- und Wertpapierdruckmaschinen zählen. Im laufenden Jahr betrage der Anteil dieses Segments nur rund 45% am Auftragseingang. Im Segment Bogenmaschinen, das heuer erstmals höhere Bestellungen aufweise, sie der Abstand zu den Marktführern größer. Insgesamt solle der Weltmarktanteil bis 2005 auf 17% (2001: 14%) ausgebaut werden. Dies werde insbesondere bei den Neuentwicklungen durch verstärkte Kooperationen mit Farben- und Plattenherstellern unterstützt.

Vom Umsatz bis hinunter zum Periodenüberschuss habe KBA im 3. Quartal deutlich über den Analystenerwartungen gelegen, die aufgrund der Umstellung der Bilanzierung auf IAS im laufenden Jahr allerdings nur schwer abzuleiten gewesen seien. Gegenüber dem Vorjahr hätten Einbußen von 14% beim Umsatz, 46% beim Ergebnis vor Steuern und 51% beim Periodenüberschuss hingenommen werden müssen. Die Vergleichsperiode habe allerdings den weitaus größten Teil zum Ergebnis in 2001 beigetragen. Beim Bruttoergebnis (1 bis 3 Quartal 2002: 4/14/19 Mio. EUR) würden noch 14 Mio. EUR zum Jahresziel von 50 Mio. EUR fehlen. Der Auftragsbestand sei zwar weiter abgesunken. Aber auch diese Kennziffer erodiere im Vergleich zu den Wettbewerbern eher milde. Vor diesem Hintergrund hebe man die Ergebnisprognose von 1,45 auf 1,77 EUR je Aktie an.

2003 stehe aber weiter unter einem schlechten Stern. Bei Erlösen von unter 1,2 Mrd. EUR und nochmals erhöhtem Preisdruck werde die Rentabilität weiter spürbar absinken. Selbst 2004 dürfte angesichts der verzögerten Ergebniswirkung (Auftragsdurchlaufzeiten Bogen rund 3 bis 6 Monate, Rolle ein Jahr und länger) noch keine grundlegende Wende bringen. Entsprechend würden die Bewertungskennzahlen eher im oberen Drittel historischer Spannen liegen. Auch gegenüber Heidelberger Druck hätten sie heuer kräftig zugelegt. Dies erscheine aber im Zuge des MDAX-Aufstiegs im vorigen Jahr und der jüngsten Marktanteilsgewinne noch gerechtfertigt. Große Sprünge seien aber nicht zu erwarten.

Die Analysten von Helaba Trust behalten daher die neutrale Gewichtung für die Aktie von Koenig & Bauer bei.