Zürich (www.aktiencheck.de) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von ABB (ISIN CH0012221716/ WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.

Solide Q4/2012-Ergebnisse mit überraschend gutem Auftragswachstum: ABBs Steigerung bei Aufträgen um 8% sei weitestgehend auf die Power Divisionen und PA zurückzuführen und der Umsatz entspreche den Konsenserwartungen (beide über Vontobel Research-Erwartung). Das EBIT entspreche ebenfalls den Vorhersagen. Allerdings liege das bereinigte EBIT von USD 1032 Mio. leicht über dem Konsens, wobei die Margen bei PP die niedrigeren Margen von Automation kompensieren würden.

Weitere Margenverbesserung bei Power Products: Die PP-Margen seien besser, die PA-Margen würden entsprechen und die DAM & LV-Margen lägen aufgrund des Mixes unter den Erwartungen (mehr Systeme/Lösungen und T&B-Effekte); die Analysten würden besonders auf die sequenzielle Entwicklung bei PP von +50 BP hinweisen; es gebe erneut Bestätigung für ihre Ansicht, dass in Q1/2012 der Margentiefpunkt erreicht worden sei, besonders bei PP.

Es herrsche kurzfristige Unsicherheit hinsichtlich der Wachstumsentwicklung in Europa und in den USA sowie der Erholung in China (frühzyklische Nachfrage in China); Kosteneinsparungen (3 bis 5% jährlich) würden der Schlüssel zum Schutz/zur Steigerung der Margen bleiben.

Keine nennenswerten Änderungen der Prognosen seien erwartet, aber der Konsens könnte bei PP-Margen konstruktiver werden.

Bewertung: P/E 2014E von 11,2, EV/EBITDA 2013E von 6,3, Renditeabschläge von 20% und 15% gegenüber Peers und 14/26% gegenüber historischen Werten.

Als nächsten Kursimpuls sehe man den Analysten/Investorentag in Orlando am 25. März.

Solides Auftragswachstum, PP-Margentrend, Cashflow- und Dividendenanstieg seien klare Highlights. Die Anlagebeurteilung der Analysten basiere auf widerstandsfähigen Margen in den meisten Divisionen (Talsohle 2011), steigenden Trends bei den Power-Products-Margen (Preisdruck nehme ab), den Auftragstrends in wichtigen Schwellenmärkten, der Widerstandsfähigkeit von Auftragstrends, der Kostendisziplin von ABB und der unterschätzten Nachfrage in den Bereichen Automation und Dienstleistungen in den Schwellenmärkten aufgrund von Lohninflation.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die ABB-Aktie weiterhin mit "buy". Das Kursziel werde bei CHF 22,50 gesehen. (Analyse vom 14.02.2013) (14.02.2013/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.