Zürich (www.aktiencheck.de) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von AFG Arbonia Forster (AFG) (ISIN CH0110240600/ WKN A1CUXD) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".

Obwohl der Umsatz in GJ 12 erwartungsgemäß ausgefallen sei (CHF 1.289 Mio. vs. VontE: CHF 1.268 Mio.), würden die Analysten aufgrund des anhaltenden Preisdrucks in allen Divisionen ihre bereinigte EBIT-Margen-Prognose für GJ 12/13 auf 3,6% bzw. 4,6% (bisher: 3,8% bzw. 4,7%) senken.

CFO Bodmer habe angekündigt, dass die Wertberichtigungen in GJ 12 für die Sparten Kühltechnik, Präzisionsstahlrohre und Oberflächentechnologie am oberen Ende der anvisierten Spanne von CHF 40 bis 60 Mio. liegen würden. Die Analysten würden hier neu von CHF 55 Mio. (bisher: CHF 50 Mio.) ausgehen.

Der SOTP-Model der Analysten zeige, basierend auf dem aktuellen Produktportfolio, ein Kursziel von CHF 24 (zuvor: CHF 22), was auch durch ihr DCF-Modell gestützt werde, das einen Fair Value von CHF 25 angebe. Der Buchwert von AFG werde in GJ 13E von CHF 28 (GJ 11) auf CHF 23 sinken (Wertberichtigungen, IAS 19). Wenn die Analysten dieser Modellrechnung eine Veräußerung der Sparten Kühltechnik und Präzisionsstahlrohre in GJ 13 zugrunde legen würden, zeige ihr SOTP-Modell ein neues Kursziel von CHF 26 und ihr DCF-Modell einen Fair Value von CHF 28 (bei einer EBIT-Marge von neu 4,9% und einem ROIC von 6,3%).

Die Spezifikation der Wertminderungsprognose für das GJ 12 während der Telefonkonferenz zum Umsatz für das GJ 12 impliziere, dass die Verhandlungen über einen Verkauf vorangehen würden. Die Analysten würden für die kommenden Wochen weitere Meldungen (Kühltechnik, Präzisionsstahlrohre) erwarten. Auf der Basis ihrer Berechnungen seien diese Meldungen größtenteils in den aktuellen Aktienkurs eingepreist, allerdings werde der bevorstehende Preisdruck zu einem gewissen Grad ignoriert.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold" Rating für die AFG Arbonia Forster-Aktie und erhöhen ihr SOTP-basiertes Kursziel von CHF 22 auf CHF 24, bedingt durch höhere Kennzahlen für die Vergleichsgruppe und durch das derzeitige Geschäftsportfolio. (Analyse vom 25.01.2013) (25.01.2013/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.