Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swatch Group-Aktie (ISIN CH0012255151/ WKN 865126) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Die Swatch Group übernehme Harry Winston für einen Gesamtpreis von USD 1 Mrd. (USD 0,75 Mrd. plus USD 0,25 Mrd. Schulden). Nach 9M habe Harry Winston einen Umsatz von USD 314 Mio. (+5%) und ein EBITDA von USD 31 Mio. (Marge 9,9%, +260 BP) erwirtschaftet. Die Analysten würden mit einem EV/EBITDA von 23 und einem P/S von 2,3 rechnen, was vergleichbar sei mit der Bulgari-Übernahme von LVMH (ISIN FR0000121014/ WKN 853292) (EV/EBITDA 21, P/S 3,4).

Für das GJ12 erwarte man einen Umsatz von USD 430 Mio. und ein EBITDA von USD 43 Mio., somit sei die EBITDA-Marge von 10% deutlich unter dem Niveau der Swatch Group (12E: 27,5%). Die Übernahme bringe der Swatch Group 5% mehr Umsatz und nach Ansicht der Analysten werde sie bereits positive EPS- Auswirkungen im GJ13 haben, da die Swatch sie mit ihren Barmitteln bezahlen könne.

Harry Winston habe weltweit 22 Boutiquen, ca. 75% des Umsatzes erfolge mit Schmuck und 25% mit Uhren, was auf 40 bis 45% erhöht werden sollte. Der Umsatz sei folgendermaßen aufgeteilt: 32% USA, 23% EU, 23% Japan und 22% Asien ohne Japan.

Die Übernahme der Luxusmarke Harry Winston passe ausgezeichnet zur Swatch Group, da sie die Lücke bei den Schmuckuhren im gehobenen Preissegment schließe und eine sehr bekannte Juweliermarke in den Konzern eingliedere. Durch die nach Erachten der Analysten zweifellos steigern und der hohe Preis von 23x EV/EBITDA sei gerechtfertigt, insbesondere da die Swatch Group ihren Barmittelbestand nutzen könne.

Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrem "buy"-Rating für die Swatch Group-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 550. (Analyse vom 14.01.2013) (14.01.2013/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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