Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Grammer-Aktie (ISIN DE0005895403/ WKN 589540) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die Grammer AG habe Ende 2012 die Gründung eines Joint Ventures für Lkw-Sitze in China angekündigt. Partner dieses JV sei der chinesische Automotive-Zulieferer Jiangsu Yuhua, der bereits Lkw-Sitze für den lokalen Markt herstelle. Die wichtigsten Details seien:

Grammer werde einen 60%-Anteil am JV halten und es damit voll konsolidieren. Yuhua werde seine Lkw-Sitzfertigung einbringen, die 2012 ca. 10 Mio. EUR Jahresumsatz erzielt habe. Grammer werde rund 5 Mio. EUR investieren, um die Fertigung zu erweitern, sowie Sitztechnologie einbringen. Mit diesem Schritt bekomme Grammer einen Fuß in die Tür des sehr großen chinesischen Marktes. 2012 dürften knapp 1 Mio. mittlere und leichte Lkw zugelassen worden sein (EU: etwa 290 Tsd.), was den chinesischen Markt mit Abstand zum größten Lkw-Markt der Welt mache.

Der Eintritt in China mit Lkw-Sitzen sei schon seit längerem avisiert gewesen. Mit den steigenden Komfortanforderungen für lokale Lkw würden in den nächsten Jahren sukzessive andere Anforderungen an die Sitze gestellt werden, sodass China ein wichtiger Wachstumsmarkt für Grammer werden dürfte. Es werde erwartet, mittelfristig einen Marktanteil von ca. 20% zu erreichen, was 450 bis 500 Tsd. Sitzen (Fahrer- und Beifahrersitz) entsprechen dürfte, sowie einen JV-Umsatz von 40 bis 50 Mio. EUR in vier bis fünf Jahren zu erlösen. Mit der Mehrheit im JV sowie der Lizenzierung einer zwei Generationen alten Technologie sei die Gefahr eines Know-how-Abflusses zudem recht gering.

Mit dem JV sowie der geplanten Übernahme des tschechischen Automotive- Wettbewerbers Nectec (Closing für Januar erwartet) habe Grammer mit einem überschaubaren Invest von rund 20 Mio. EUR zwei kleine aber feine Wachstumsschritte getätigt. Man habe einen Wettbewerber übernommen, sodass sich der Preisdruck im Automotive-Bereich etwas abschwächen dürfte, zudem habe man nun in China einen Fuß in der Tür. Die Analysten hätten das JV in ihren Schätzungen verarbeitet und würden im Wesentlichen aufgrund einer gestiegenen Peer-Group-Bewertung ein neues Kursziel von 20 EUR (alt: 18 EUR) erhalten.

Die Kaufempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Grammer-Aktie wird bestätigt. (Analyse vom 08.01.2013) (08.01.2013/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.