Die Analysten von AC Research stufen die Allianz-Aktie (WKN 840400) nach den vorgelegten Neun-Monatszahlen weiterhin als „Marketperformer“ ein.

Die Kennzahlen des Zwischenberichtes lägen im Rahmen der Markterwartungen. Der Anstieg der Beitragseinnahmen um 16% auf 39,6 Mrd. Euro wäre auf den ersten Blick zwar beachtlich. Rechne man jedoch die Erweiterungen des Konsolidierungskreises sowie Währungsgewinne heraus, verbleibe nur noch ein organisches Wachstum von knapp 4% oder weniger als 1,4 Mrd. Euro. Daneben sei durch die Sonderkonjunktur im Bereich der Lebensversicherung die Entwicklung in dieser größten Personenversicherungssparte positiv überzeichnet.

Ertragsdruck bestehe nach wie vor durch das unbefriedigende Prämienniveau in wichtigen Märkten und hier insbesondere im europäischen Kraftfahrtversicherungsmarkt. Auch würden mittlerweile dunkle Wolken von der Schadenseite in Form steigender Schadendurchschnitte und Schadenhäufigkeiten aufziehen. Zuzüglich der bisher schon angefallenen Groß- bzw. Naturkatastrophenschäden sei insgesamt mit einem verschlechterten versicherungstechnischen Ergebnis zu rechnen. Das positive Kapitalanlageergebnis werde diese Rückgänge im „Betriebsergebnis“ zwar mehr als ausgleichen. Im eigentlichen Versicherungsgeschäft bleiben die Aussichten eher verhalten. Eine gewisse Fantasie berge hingegen das jüngste Geschäftsfeld, das Vermögensmanagement für Dritte. Auch werde von den gesunkenen Körperschaftssteuersätzen ein positiver Effekt auf die Erträge ausgehen.

Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten bei ihrer bisherigen Gewinnprognose von 8,10 Euro für 1999 und 9 Euro für das nächste Jahr. Von der kürzlich angekündigten Gründung der Allianz Worldwide Care, die für Arbeitnehmer von international tätigen Unternehmen Krankenversicherungsschutz im Ausland anbietet, werden keine wesentlichen Auswirkungen auf das Unternehmensergebnis ausgehen.
Bei einem aktuellen Kurs von rund 290 Euro würde die Aktie mit einem KGV auf der Basis der Gewinne des nächsten Jahres von über 33 gut bezahlt. Überdurchschnittliche Kurschancen seien nicht erkennbar.