Zürich (www.aktiencheck.de) - Rainer Skierka, Analyst von Sarasin Research, stuft die Aktie der Partners Group (ISIN CH0024608827/ WKN A0JJY6) mit "kaufen" ein.

Partners Group habe in der ersten Jahreshälfte 2012 von einer anhaltenden, über die gesamte Investmentplattform gesehenen Kundennachfrage und Neugeldzuflüssen von EUR 2,4 Mrd. profitiert. Partners Group habe zudem die im Januar 2012 kommunizierte erwartete Kundennachfrage von EUR 4 bis 5 Mrd. für das Gesamtjahr 2012 bestätigt und diese für 2013 auf EUR 4 bis 6 Mrd. erhöht. Aufgrund des Anstiegs der verwalteten Vermögen und der höheren Marge von 1,35% (H1/2011: 1,26%) seien die Erträge im Jahresverlauf um 20% auf CHF 209 Mio. gestiegen. Die Einnahmen würden hauptsächlich aus stabilen, wiederkehrenden Management Fees stammen.

Als direkte Folge der höheren Einnahmen habe der EBITDA, die wichtigste Kennzahl zur Messung der operativen Stärke des Unternehmens, mit CHF 127 Mio. um 19% höher als in der Vorjahresperiode gelegen. Trotz des kontinuierlichen Ausbaus der Investitionsplattform und der erneut negativen Fremdwährungseffekte aufgrund des schwächeren Euro sei die EBITDA-Marge aufgrund des disziplinierten Kostenmanagements bei 61% verblieben.

Die Kontinuität des Wachstums von Partners Group zeige sich ebenfalls beim adjustierten Nettogewinn, der um 10% auf CHF 125 Mio. gestiegen sei. Das Finanzergebnis, das Nettogewinne auf eigene Investitionen, Nettozinseinnahmen und Nettofremdwährungseffekte einschließe, habe bei CHF 15 Mio. gelegen und sei damit einiges tiefer als im Vorjahr (CHF 22 Mio.) gewesen. Über 40% der Differenz zum Vorjahr sei auf tiefere Fremdwährungsergebnisse zurückzuführen.

Partners Group verfüge darüber hinaus über eine robuste und bankschuldenfreie Bilanz mit hohen liquiden Mitteln von CHF 229 Mio. (inkl. Darlehen an Produkte) und das Eigenkapital habe CHF 530 Mio. per 30. Juni 2012 betragen. Die adjustierte Eigenkapitalrendite (ROE) in H1/2012 habe bei eindrücklichen 49% gelegen.

Partners Group verfüge über eine breite Angebotspalette, die laufend und zielgerichtet erweitert werde. So beispielsweise in den Bereichen Immobilien und Rohstoffe. Parallel dazu würden auch die Marketing- und Vertriebskapazitäten dem Wachstum der Kundenvermögen angepasst.

Damit würden die Eckwerte des "Investment Cases" für Partners Group intakt bleiben: eine starke Konkurrenzstellung mit daraus resultierenden wettbewerblichen Vorteilen; eine solide Performance der verschiedenen Anlageprodukte verbunden mit einer tendenziell steigenden Nachfrage nach Private Equity Anlagemöglichkeiten, welche zu verstärktem Neugeldwachstum führen würden; substanzielles Wertsteigerungspotenzial aus künftig zu erwartenden Performance Fees und stabilen Erträgen; vorbildliche Gewinntransparenz sowie eine solide, schuldenfreie Bilanz.

Insgesamt betrachtet überwögen für die Analysten die Vorteile einer Anlage in Partners Group, trotz einer Prämie der Bewertungsparameter gegenüber der Vergleichsgruppe, die sie allerdings als gerechtfertigt betrachten würden.

Die Analysten von Sarasin Research empfehlen die Partners Group-Aktie daher zum Kauf. (Analyse vom 14.12.2012) (14.12.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.