Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg raten die Pfeiffer-Vacuum-Aktie (WKN 691660) zu halten.

Nachdem sich das Unternehmen im Sommer von der Erreichung des Umsatzzieles von 190 Mio. EUR verabschiedet hätte und eine Schwankungsbreite von -/+ 5% gegenüber dem Vorjahresumsatz angegeben hätte (d. h. zwischen 161,6 Mio. EUR und 178,6 Mio. EUR), hätte Pfeiffer Vacuum seine Umsatzprognose nun nochmals auf jetzt 150 Mio. EUR für 2002 reduziert.

Auf Basis des aktuellen Quartals und der rückläufigen Auftragseingänge würden die Analysten davon ausgehen, dass die Umsätze im vierten Quartal nur leicht über denen des abgelaufenen Quartals liegen dürften. Das zweite Halbjahr würde damit nicht die erwartete Steigerung der Umsätze bringen. Daher würden die Analysten nochmals ihre Umsatzprognose von 157,0 Mio. EUR auf 149,1 Mio. EUR reduzieren. Darüber hinaus sei nach der Entwicklung im Sommer nicht davon auszugehen, dass sich im ersten Halbjahr 2003 Entscheidendes auf der Nachfrageseite ergeben würde. Daher würden die Analysten ihre Umsatzprognose für das nächste Jahr auf 156,5 Mio. EUR senken, was einem Wachstum von 5% entspreche.

Die Hoffnung des zweiten Quartals, dass der Auftragseingang wieder nach oben zeigen könnte, hätte sich nicht bestätigt. Ein neuerlicher Einbruch mache deutlich, wie schleppend die Investitionsneigung der Kunden sei. Daran dürfte sich in den nächsten Quartalen nichts ändern.

Das DVD-Geschäft bringe derzeit vornehmlich Anlaufkosten. Diese dürften sich bis Ende des Jahres auf ca. 5 Mio. EUR belaufen. Bislang hätten eine DVD-Linie für das beschriebene Format verkauft werden können. Im Auftragsbestand befinde sich derzeit keine DVD-Linie. Das Unternehmen gehe nicht davon aus, dass es in 2002 zu Umsätzen komme. In 2003 seien erste Umsätze denkbar. Diese dürften jedoch der Größe nach eher zu vernachlässigen sein. Insgesamt sei aus Sicht der Analysten derzeit offen, inwieweit sich der "Spätstarter" in diesem Produktsegment etablieren könne. Erschwerend komme hinzu, dass der Vertrieb dieser Produkte nicht die bisherigen OEM-Kunden von Pfeiffer Vacuum betreffen würde, sondern eine andere Zielgruppe anspreche, die es zu überzeugen gelte.

Aufgrund der geringeren Umsatzvolumina in Verbindung mit den laufenden Kosten bzw. den Anlaufkosten im DVD-Bereich sei für das laufende Jahr mit einer EBIT-Marge von 11,6% und einem EBIT von 17,3 Mio. EUR zu rechnen. Das Nettoergebnis würden die Analysten nochmals auf 11,4 Mio. EUR oder einem Gewinn je Aktie von 1,30 EUR reduzieren. Für 2003 würden die Analysten ihre Prognose für den Gewinn je Aktie auf 1,37 EUR senken.

Nach einem schwachen ersten Halbjahr hätte auch das dritte Quartal keine Besserung bringen können. Umsatz und Ergebnis würden sich in die bisherige Jahresentwicklung einreihen. Es sei davon auszugehen, dass auch das vierte Quartal kein großartig anderes Bild abgebe. Zumindest bis weit ins nächste Jahr hinein sei kaum eine Besserung in Sicht.

Die nochmalige Revidierung der Zahlen verbunden mit den trüben Aussichten für das nächste Jahr dürften kaum für Kurspotenzial sorgen, so dass die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg die Einstufung der Pfeiffer Vacuum-Aktie bei "halten" belassen.