Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Symrise (ISIN DE000SYM9999/ WKN SYM999) nach wie vor mit dem Rating "halten" ein.

Die Analysten seien am 30. November mit Tobias Erfurth, Leiter Investor Relations, bei Investoren in Düsseldorf und Köln gewesen. Kernfragen der Investoren hätten die Guidance, das künftige Margenpotenzial, sowie die Verwendung liquider Mittel betroffen.

Der Ausblick für das laufende Geschäftsjahr (Umsatzwachstum in lokalen Währungen um 3% bis 5%; EBITDA-Marge von etwa 20%) sei bestätigt worden. Während beim Umsatzwachstum nach Erachten der Analysten das obere Ende der Guidance übertroffen werden sollte (BHLe: +5,6%), seien sie etwas vorsichtiger hinsichtlich der Marge geworden und hätten ihre Schätzung für 2012 leicht reduziert. Das Schlussquartal sei üblicherweise das Quartal mit der geringsten Marge und die Analysten hätten den Eindruck gewonnen, als würde dies 2012 nicht anders sein.

Das Potenzial für deutliche Margensteigerungen scheine angesichts der Einkaufsmacht der großen Kunden kurzfristig begrenzt. Allerdings bestehe mittelfristig durchaus Potenzial für höhere Margen, wenn es Symrise gelinge, den Umsatz bei Life Essentials und Consumer Health deutlich zu steigern. Hier seien EBITDA-Margen von 25% bis 30% möglich, jedoch würden diese Aktivitäten derzeit lediglich etwa 12% des Konzernumsatzes ausmachen.

Symrise verfüge über eine Firepower von ca. 500 Mio. EUR, die für Übernahmen genutzt werden könne. Allerdings falle es schwer, attraktive Ziele zu finden, die auch margenseitig zu Symrise passen würden und nicht zu teuer seien. Die Analysten würden davon ausgehen, dass Symrise das Geschäftsjahr mit einer Nettoverschuldung/EBITDA am unteren Ende der Zielbandbreite von 2,0x bis 2,5x beenden werde. Sollten größere Übernahmen ausbleiben, wären eine Sonderdividende (BHLe: mind. 0,30 EUR je Aktie) oder Aktienrückkäufe denkbar, wobei die Analysten eine Sonderdividende vorziehen würden.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen im Anschluss an die Roadshow leicht angepasst, was jedoch ohne Einfluss auf ihr DCF-basiertes Kursziel oder die Empfehlung bleibe. Sie würden sich in ihrer Ansicht bestätigt sehen, dass es sich bei Symrise um ein gut geführtes Unternehmen mit attraktiven langfristigen Wachstumschancen handle. Dieses Potenzial sei nach Erachten der Analysten jedoch im Aktienkurs bereits weitestgehend berücksichtigt.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen daher ihre "halten"-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 29,00 EUR für die Symrise-Aktie. (Analyse vom 03.12.2012) (03.12.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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