Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Air Berlin-Aktie (ISIN GB00B128C026/ WKN AB1000) unverändert mit dem Rating "verkaufen" ein.

Air Berlin habe auch im dritten Quartal operative Verbesserungen erzielt, die aber weitestgehend von externen Belastungsfaktoren aufgezehrt worden seien. Folgende positive Entwicklungen seien festzustellen: Mehr als 170 Mio. EUR operative Verbesserung nach neun Monaten durch Shape+Size - zu Beginn des Jahres seien lediglich über 130 Mio. EUR angestrebt worden; die Yield-Steigerung von 7,8% nach 9M (Q3: +6,0%); der Sitzladefaktor +1,4pp nach 9M (Q3: +0,4pp).

Auf der anderen Seite hätten folgende Faktoren belastet: Die Treibstoffkosten +99 Mio. EUR nach neun Monaten trotz Kapazitätskürzung von 6,8%. Die Kosten pro ASK (Angebotene Sitzplatzkilometer) seien lediglich um 1,7% rückläufig gewesen, was vor allem auf den zwischenzeitlichen Aufbau von Personal (für Oneworld-Allianz, Etihad-Partnerschaft) zurückzuführen sei. Der Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen um 6,8% im Q3, getrieben durch eine ungefähre Verdopplung im Bereich Distribution. Hier würden Investitionen in das Streckennetz (Oneworld, Etihad) abgebildet.

In der Summe habe lediglich ein EBIT-Anstieg um 4,4 Mio. EUR im Q3 und 46,2 Mio. EUR nach 9M erzielt werden können.

Die vorgelegten Zahlen würden verdeutlichen, dass Air Berlin die Organisation weiter verschlanken müsse. Insofern sei es aus Sicht der Analysten zielführend, über Shape+Size hinaus (solle im Q4 nochmals mehr als 60 Mio. EUR operative Verbesserung ermöglichen) weitere Maßnahmen zu implementieren. Air Berlin initiiere "Turbine 2013", ein weiteres Programm, welches Prozesse und Strukturen durchleuchte und aus Sicht der Analysten auch Personalmaßnahmen beinhalten werde. Diese Maßnahmen würden erst 2014 vollständig greifen. Ihre Schätzungen für 2014 würden die Analysten an heben. 2012 sollte hingegen mit höheren Verlusten abgeschlossen werden, als von uns bislang erwartet.

Das Management plane zudem noch im Q4 das "topbonus" Programm auszugliedern und einen Investor zu beteiligen. Dies solle die Bilanzkennzahlen verbessern (EK-Quote nur bei 9% aktuell).

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Empfehlung "verkaufen" und das Kursziel von 1,40 EUR für die Air Berlin-Aktie. (Analyse vom 16.11.2012) (16.11.2012/ac/a/nw)