London (www.aktiencheck.de) - Neil Sampat, Sarah Barr, David Radclyffe, Tyler Broda und Patrick Jones, Analysten von Nomura Equity Research, stufen die Aktie von Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000/ WKN KC0100) unverändert mit "reduce" ein.

Im Rahmen einer Studie zur europäischen Stahlindustrie werde am Sektorenrating "neutral" festgehalten. Das aktuelle Bewertungsniveau lasse kaum Spielraum für höhere Bewertungen übrig. Lediglich eine Erhöhung der Gewinnerwartungen könnte Kurssteigerungen auslösen. Die makroökonomischen Indikatoren in Europa würden sich jedoch weiter abschwächen. Der Markt rechne dagegen für 2013 im Durchschnitt mit einer Steigerung des EBITDAs von 36%. Da die schwache Berichtssaison weitgehend vorüber sei, könnten sich Investoren nun auf steigende Stahlpreise und eine saisonal bedingte Erholung der Nachfrage einstellen.

Die europäischen Stahlpreise, die nun unter die Preise in China gerutscht seien, dürften sich nun rasch einem Wendepunkt nähern. Steigende Stahlpreise seien typischerweise eine attraktive Grundlage für ein Investment im Sektor. Der November habe sich in den vergangenen Jahren als ein attraktiver Einstiegszeitpunkt für kurzfristig orientierte Anleger erwiesen. In den letzten drei Jahren habe sich im Falle eines Verkaufs ein durchschnittlicher Ertrag von 48% ergeben. Die Frage nach der Nachhaltigkeit einer Nachfrageerholung werde sich vermutlich erst Ende des ersten Quartals 2013 klären. Das pessimistische Stimmungsumfeld könnte daher anhalten.

Bei Klöckner & Co werde die EBITDA-Prognose für 2013 auf 200 Mio. EUR angehoben. Damit sei dem erfreulicherweise erweiterten Kostenrestrukturierungsprogramm und einem deutlich geringeren Gegenwind durch die Stahlpreise Rechnung getragen. Der Großteil der Anpassung der Stahlpreise an die gesunkenen Rohstoffkosten sei bereits vorüber.

Historisch gesehen habe die Klöckner-Aktie in einem Umfeld steigender Stahlpreise zu den besten Performern gezählt. Kurzfristige Kursgewinne seien nicht auszuschließen. Das Kursziel werde von 6,50 auf 7,00 EUR heraufgesetzt. Eine Rallye dürfte jedoch nur kurzfristiger Natur sein. Mit einer 2013er EBITDA-Multiple von 7,4 bleibe der Titel teuer. Es sei nicht ersichtlich, warum Investoren für die Klöckner-Aktie angesichts des wenig profitablen Geschäftsmodells einen Aufschlag zahlen sollten.

Die Analysten von Nomura Equity Research bleiben bei ihrer Empfehlung die Aktie von Klöckner & Co zu reduzieren. (Analyse vom 12.11.12) (13.11.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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