Zürich (www.aktiencheck.de) - Jean-Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856/ WKN 894861) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.

Das organische Wachstum von 3% nach 9M bedeute ein Wachstum von 2,2% in Q3 (nach 3,3% im H1). Das Wachstum bei Outbound Europe habe sich beschleunigt, während GTS eine leichte Verlangsamung erlebt habe (zweistelliges Wachstum im H1). In Q3 hätten sich Wertberichtigungen von CHF 27 Mio. auf das EBIT ausgewirkt, die in Zusammenhang mit dem Ausstieg aus den verlustbringenden TO-Aktivitäten in Europa stünden. Das bereinigte EBIT habe CHF 87 Mio. betragen (vergl. mit der Analystenschätzung von CHF 86 Mio. und des Konsenses von CHF 80 Mio.).

Der operative Cashflow sei nach 9M um 21% zurückgegangen, der FCF um 25%. Details über die Auswirkungen auf das NWC gebe es noch nicht. Die Analysten würden glauben, dass das Q3-Ergebnis unbedeutend sei, da das Unternehmen seine Vorschau auf ein EBIT von CHF 90 Mio. für das GJ12 bestätigt habe. Das Unternehmen habe ebenfalls die Einmaleffekte von CHF 80 Mio. in Zusammenhang mit dem Ausstieg aus den europäischen TO-Aktivitäten bestätigt (nicht zahlungswirksam CHF 45 Mio., einschließlich der in Q3 belasteten CHF 27 Mio.).

Der nächste Kursimpuls für die Kuoni-Aktie wären die Nachrichten bzw. die Aktualisierung über den Ausstieg aus den TO-Aktivitäten sowie das GJ12-Ergebnis am 21.03.2013.

Insgesamt habe das Ergebnis leicht über den Erwartungen gelegen. Kuoni konzentriere sich auf den Ausstieg aus dem verlustbringenden europäischen Reiseveranstaltungsgeschäft. In Q3 sei mit CHF 27 Mio. der erste Teil der erwarteten einmaligen Kosten von CHF 80 Mio. angefallen. Falls an der Telefonkonferenz keine weiteren Details bekannt gegeben würden, würden die Analysten ihre Schätzungen unverändert belassen (EBIT für GJ12: CHF 92 Mio.). Die Anlagebeurteilung bleibe intakt: VFS mit hervorragenden Aussichten, GTS werde 2013 und 2014 dank Synergieeffekten in Schwung kommen und Größenvorteile erlangen, Ausstieg aus verlustbringendem Reiseveranstaltungsgeschäft.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Kuoni weiterhin mit dem Rating "buy". Das Kursziel sehe man bei CHF 350. (Analyse vom 08.11.2012) (08.11.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.