Die Analysten von Independent Research empfehlen, die Aktie der Bertrandt AG (WKN 523280) zu verkaufen.

Der Vorstandschef Bichler wolle die Entwicklungs- und Engineeringkompetenz verstärkt im europäischen Ausland anbieten. Das Management hoffe vor allem auf Aufträge aus dem Umfeld des DaimlerChrysler-Konzerns, nachdem dieser bei Hyundai und Mitshubishi eingestiegen sei. Die Umsatzrenditen sollten zudem deutlich steigen. Dabei halte der CEO 4, 6 oder sogar 8% für möglich.

Im Geschäftsjahr 1997/98 und im Folgejahr habe der Konzern allerdings noch eine EBIT-Marge von etwa 11% erzielt. Im Neunmonatszeitraum des abgelaufenen Geschäftsjahres habe die EBIT-Marge aber bei nur noch 3,5% gelegen. Die Analysten von Independent Research würden für die nächsten Jahre einen leichten Anstieg dieser Kennzahl erwarten. Die Erfolgsaussichten des Geschäftsmodells seien damit nicht gefährdet. Allerdings sehe man in den kommenden beiden Jahren insbesondere durch den Einstieg neuer Wettbewerber nur geringe Chancen für ein starkes Ertragskraftwachstum.

Nach der Auflösung des Neuen Marktes habe sich das Management noch nicht entschieden, in welchem Segment es vertreten sein wolle. Erste Priorität habe allerdings das Listing im High-Tech-Segment. Zudem wolle die Gesellschaft nach dem Einstieg von Porsche im vorletzten Geschäftsjahr (25% + 1 Aktie) seine Eigenständigkeit wahren. Aus diesem Grunde hätten die Alteigentümer und das Management ihre Anteile auf 51% aufgestockt.

Die Aktie sei mit einem KGV 2003e von über 30 und einem EV/EBITDA von 10,2 als Automobilzulieferer zu hoch bewertet.

Die Analysten von Independent Research empfehlen daher, die Aktien der Bertrandt AG zu verkaufen.