Zürich (www.aktiencheck.de) - Jean Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Barry Callebaut-Aktie (ISIN CH0009002962/ WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Barry Callebaut verzeichne unverändert ein robustes Volumenwachstum. Das Plus von 8,7% (globaler Schokoladenmarkt: 1,0%) verdanke sich hauptsächlich dem Positivtrend in Nord- und Südamerika. FM sei um 10,8% gewachsen, dies v.a. dank neuer Outsourcing-Verträge. Das Volumenwachstum habe sich im letzten Quartal durchgehend beschleunigt. Der Umsatz sei um 11,5% (in LW) gewachsen und habe damit die Erwartungen übertroffen.

Die Rentabilität sei unter Druck: Das EBIT habe um 1% (in LW) zugelegt. Dieser Wert erkläre sich durch substanzielle Investitionen in Infrastruktur, Fertigungsanlagen, G&S und die jüngsten strategischen Partnerschaften. Im letzten Geschäftsjahr habe Barry Callebaut sowohl den Aufkauf neuer Anbauflächen wie auch den Ausbau bestehender Kapazitäten für rund CHF 170 Mio. angekündigt, was gemäß der Analystenschätzung ein Plus von über 200.000 t bedeuten würde.

Der Cashflow sei leicht unter dem Vorjahreswert geblieben. WC habe sich mit CHF 128 Mio. negativ entwickelt (letztes Jahr: CHF 180 Mio.).

Der mittelfristige Ausblick sei bestätigt worden (2011/12 bis 2014/15: 6 bis 8% Volumen- und EBIT-Wachstum bei konstanter Währung). Nicht unerwähnt sei allerdings das negative Marktumfeld in Westeuropa geblieben. Die Dividende betrage CHF 15,50 (unverändert, Ausschüttung: 33%).

Der nächste Kursimpuls für die Barry Callebaut-Aktie wären die Umsatzzahlen für Q1/2013 am 16. Januar.

Die Analysten würden ihre Prognosen anpassen; die Auswirkungen seien gering. Sie würden auf weitere Kommentare der Geschäftsleitung zu den Aussichten für das GJ13 warten (man rechne mit negativen Auswirkungen der Combined Cocoa Ratio auf das EBIT). Die Anlagebeurteilung bleibe intakt: Outsourcing mit Lebensmittelherstellern und Konzentration auf Kernkompetenzen; geografische Expansion mit G&S mit einer Gewinnmarge von fast 20%; externes Wachstum dank ergänzender Akquisitionen (Technologien, Fachwissen); Margenverbesserung dank SPRING (Einsparungen von EUR 10 Mio.).

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Barry Callebaut-Aktie weiterhin mit "hold". Das Kursziel sehe man bei CHF 860. (Analyse vom 07.11.2012) (07.11.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.