Hamburg (www.aktiencheck.de) - Oliver Drebing, Analyst von SRH AlsterResearch, stuft die Aktie von Beiersdorf (ISIN DE0005200000/ WKN 520000) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die Berichtsdaten des Q3 würden Beiersdorf sowohl höheres Wachstumstempo wie deutlichere Fortschritte auf dem Profitabilitätspfad als erwartet bescheinigen. Zugleich gebe sich CEO Stefan Heidenreich zuversichtlicher auch hinsichtlich des Schwungs, mit dem 2013 Produktinnovationen in den Markt gebracht werden könnten. Nach Übernahme der Verantwortung habe Heidenreich bemängelt, dass Beiersdorf die zurückliegenden Jahre zu wenige Mega-Innovationen umgesetzt habe, und für 2013 auf mehrere große Würfe gedrängt. Die Pipeline für 2013 sehe nunmehr bereits ab Jahresbeginn entsprechende Akzentsetzungen vor.

Bei angestiegenem Gewicht des in Lateinamerika, in Südostasien sowie Südafrika hätten Haut- und Körperpflegegeschäfts beeindrucken die Wachstumszahlen des Q3 zum Vorjahr erzielt, auch wenn die Vergleichsbasis als schwach einzuordnen sei. Für Q3 2012 habe der Unternehmensbereich Consumer die Umsätze in Lateinamerika organisch (wechselkurs- und akquisitionsbereinigt) um rund 17,5% gesteigert, in der Asien, Afrika und Australien zusammenfassenden Betrachtung um über 9,5%. Das in Deutschland durch die Schlecker-Insolvenz und schlechtes Wetter belastete Geschäft habe immerhin um über 3,5% zugelegt; erfreulich sei die Entwicklung auch in den osteuropäischen Märkten, in Großbritannien und Italien gewesen.

Ergebnisseitig steche besonders die Entwicklung in Asien positiv hervor. Die negativen Beiträge von Hair Care China hätten sich nach Managementaussage deutlich verringert, die in Südostasien, Japan, Afrika und Australien erreichte Ergebnisqualität komme immer stärker zur Geltung. Der Ausbau der Profitabilität in Lateinamerika vollziehe sich über die Verfestigung der kritischen Größe. Ob mit Stefan Heidenreich zusätzliche Ansatzpunkte für nachhaltig positive Renditen in den USA gefunden würden, bleibe abzuwarten. Bislang sei eine sehr allmähliche Verbesserung angestrebt worden.

Für das Gesamtjahr 2012 peile Beiersdorf eine operative EBIT-Marge von rund 12% an. Während die Analysten dafür den Prognosewert zuletzt (2. August) noch mit 12,2% angesetzt hätten, würden sie nach Vorlage der besser als erwarteten Q3-Daten (operative Marge von 11,9%, bei deutlich höherer Umsatzbasis als geschätzt) nunmehr eine Größenordnung von rund 12,5% für wahrscheinlich halten.

Sehr stark zeige sich der Unternehmensbereich tesa. Von konjunktureller Eintrübung erkenne man in den Berichtsdaten keine Spur. Um rund 3,5% habe das Geschäft in Q3 zugelegt (organisch), mit Wachstumsschwerpunkt in Asien. Die EBIT-Marge sei auf sensationelle 14,5% gesteigert worden (Vorjahr: 11,5%). Das Management nenne als Stützen der Entwicklung die zunehmende Produktverwendung in der amerikanischen Automobilindustrie, stabile Nachfrage der deutschen Automobilbauer sowie der Elektronikindustrie insgesamt. Die Analysten würden von einer verbesserten Materialaufwandsquote aus gehen.

Ihre Umsatz- und Margenschätzungen für den Konzern zu 2012 würden die Analysten anheben und von einer höheren Umsatzbasis für 2013 ausgehen. Ihr Eindruck sei zudem, dass Stefan Heidenreich mit seinen Vorstellungen bereits weit in die Unternehmenskultur eingedrungen sei. Ihre im Dezember und Januar an Heidenreichs Bestellung geknüpfte Vorhersage einer anstehenden Attraktivitätssteigerung und höherer Akzeptanz auch auf dem Kapitalmarkt ("Skeptiker verpassen die Trendwende") habe sich bewahrheitet.

Beiersdorf sei augenscheinlich unterwegs, an die hinsichtlich Dynamik und Profitabilität zwischenzeitlich vorausgeeilten Top-Vergleichswerte Anschluss zu gewinnen. Die Kurszielformulierung von 70 Euro (bisher: 60 Euro) sei in erster Linie durch dieses mit der Story verknüpfte Nachholpotenzial bestimmt.

Das "kaufen"-Anlageurteil für die Beiersdorf-Aktie bestätigen die Analysten von SRH AlsterResearch. (Analyse vom 02.11.2012) (02.11.2012/ac/a/d)