Zürich (www.aktiencheck.de) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Panalpina-Aktie (ISIN CH0002168083/ WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "hold".

Dank eines gut abschneidenden Logistikbereichs (+24%), der das schleppende Luftfrachtgeschäft zumindest teilkompensiert habe, habe Panalpina einen Bruttogewinn im 3. Quartal 2012 über den Analysten- und den Konsenserwartungen vermelden können. Die operativen Kosten hätten allerdings ebenfalls deutlich über den Erwartungen gelegen, was sich in einem reduzierten EBITDA niedergeschlagen habe (in Gewinnwarnung bereits vorweggenommen). Mit CHF 4 Mio. habe der Reingewinn einige Millionen unter der Prognose der Analysten gelegen.

Aufgrund rückgängiger Geschäfte in den europäischen Bereichen Hightech, Telekommunikation und Chemie sei das Luftfrachtvolumen (wie angekündigt) um 8% gesunken. Der Bruttogewinn/kg habe sich jedoch auf stabilem Wert gehalten. Und mit einem Plus von 5% habe das Seefrachtvolumen einmal mehr über dem Marktdurchschnitt (VontE: +6%) gelegen. Der Bruttogewinn/TEU sei erwartungsgemäß ausgefallen - wenn auch auf sehr tiefem Niveau.

Als Folge der schwächelnden Luftfrachtsparte sei mit Lucas Kuehner ein neuer Global Head of Airfreight zum Nachfolger von Henrik Lund bestimmt worden. Die Kosten müssten drastisch gesenkt werden, in einem ersten Schritt sollten pro Quartal CHF 6 bis 8 Mio. eingespart werden.

Der Gewinn habe die Erwartungen nach der Vorankündigung im Oktober insgesamt erfüllt. Die Kostenbasis sei trotzdem überraschend hoch. Auch mit den geplanten Einsparungen werde das Unternehmen höhere Kosten haben als von den Analysten erwartet. Dieser Nachteil werde teilweise durch den höheren Gewinn in der Logistik ausgeglichen. Daher würden die Analysten vorerst keine wesentlichen Änderungen an ihren Schätzungen erwarten.

Das Branchenumfeld bleibt schwierig und die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "hold"-Rating für die Panalpina-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 88. (Analyse vom 02.11.2012) (02.11.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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