Westerburg (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von AC Research, Henning Wagener, hat heute eine Analyse zur Delticom-Aktie (ISIN DE0005146807/ WKN 514680) veröffentlicht und seine Einschätzung von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten" gesenkt. Lesen Sie hier die Originalfassung der Analyse:

Delticom ist der führende Online-Reifenhändler in Europa. Der Konzern sorgte mit seinen vorläufigen Zahlen zum abgelaufenen dritten Quartal für eine herbe Enttäuschung. So musste man in diesem Zeitraum im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode einen Umsatzrückgang um 12,3 Prozent auf 87,2 Mio. Euro hinnehmen. Die Bruttomarge verringerte sich daneben leicht auf 25,7 Prozent. Das EBIT brach um 55 Prozent auf 4,3 Mio. Euro ein. Die entsprechende EBIT-Marge verringerte sich damit um 4,6 Prozentpunkte auf 4,9 Prozent.

Für die ersten neun Monate 2012 musste der Konzern damit einen Umsatzrückgang um 5,8 Prozent auf 280,4 Mio. Euro ausweisen. Der EBIT sackte um 37,9 Prozent auf 17,5 Mio. Euro ab, womit sich die EBIT-Marge auf 6,2 Prozent verringerte. Das Konzernergebnis lag schließlich im Neunmonatszeitraum mit 11,7 Mio. Euro deutlich unter dem entsprechenden Vorjahreswert von 19 Mio. Euro.

Die veröffentlichten Zahlen lagen deutlich unter unseren Erwartungen und fielen damit sehr enttäuschend aus. Die Konzernleitung verwies darauf, dass der europäische Reifenersatzmarkt nach dem schwachen ersten Halbjahr auch im abgelaufenen Quartal deutlich hinter den Erwartungen zurückgeblieben ist. Dabei fiel auch der Start in die Wintersaison schlecht aus. Auf der Gewinnseite hatten zudem auch höhere Fixkosten belastet.

Vor dem Hintergrund der schwachen Geschäftsentwicklung in den ersten neun Monaten 2012 kassierte das Management auch die Gesamtjahresprognose ein. So geht man nunmehr auch im Gesamtjahr von einem Umsatzrückgang aus. Das Ziel für die EBIT-Marge wurde unterdessen auf 7 bis 8 Prozent zurückgenommen. Dieses Ziel erscheint unserer Meinung nach erreichbar, wenngleich wir es für möglich halten, dass der Konzern eher nur den unteren Rand der angestrebten Ertragsmarge erreichen wird.

Die längerfristigen Geschäftsaussichten des Konzerns bleiben unserer Meinung nach aber weiter intakt. Dabei halten wir es auch für möglich, dass das schlechte Reifenjahr 2012 einen Nachholbedarf im Jahr 2013 auslösen könnte. Die Aktie von Delticom brach im gestrigen Handel um mehr als 11 Prozent ein und ging bei einem Kurs von 45,70 Euro in den Feierabend. Damit erscheint der Titel zwar unter fundamentalen Gesichtspunkten günstig bewertet. In den kommenden Wochen rechnen wir allerdings trotzdem nicht mit einer Outperformance des Titels im Vergleich zum Gesamtmarkt. Hierzu muss der Konzern durch solide Geschäftszahlen erst wieder verloren gegangenes Investorenvertrauen zurückgewinnen.

Wir senken vorerst unser Rating für die Aktie von Delticom von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten". (Originalfassung der Analyse vom 19.10.2012) (19.10.2012/ac/e/a)