Die Analysten der Deutschen Bank empfehlen, Aktien des italienischen Konzessionsunternehmens für den Straßenbau, Autostrade (WKN 916889), zu kaufen.

Schemaventotto Holding, mit 30% Hauptaktionär von Autostrade, habe ein Anschlussangebot für 100% des Aktienkapitals zum Preis von 9,50 EUR/Aktie in bar unterbreitet. Durch den Deal wolle sich Schemaventotto die Kontrolle über das stark Cash Flow-aktive Unternehmen sichern, indem es seine Aktienmehrheit erhöhe und die derzeit ineffiziente finanzielle Struktur stark verbessere, wodurch de facto ein künftiger, teurerer Aufkauf verhindert werde.

Für die Analysten der Deutschen Bank sei dies keine Überraschung. Das Angebot sei aber davon abhängig, dass 36,7% der Aktionäre das Angebot anzunehmen bereit seien, wodurch der Gesamtanteil von Schemaventotto auf 66,7% oder zwei Drittel des Aktienkapitals steigen würde. Die Analysten würden dies so verstehen, dass der zweite Schritt des Deals, der über die 100%ige Tochter von Schemaventotto, NewCo, abgewickelt werde, eine Fusion zwischen NewCo und Autostrade sei, wodurch die Verschuldung näher an den Cash Flow herangeführt würde.

Ein Aufschlag von 13% auf den Schlusskurs vom Freitag könnte aber nicht ausreichen, um 36,7% des Aktienkapitals übernehmen zu können. Die Analysten würden daher empfehlen, bis zum Ende der Angebotsfrist zu warten, um das Angebot anzunehmen. Es könne gut sein, dass der Preis gegen Ende noch auf 10 EUR erhöht werde.

Das Kursziel der Analysten von 10,4 EUR sei auf sehr konservativen Annahmen, den Verkehr und die Tarifgestaltung betreffend, formuliert worden. Die Entscheidung über den neuen Tarifplan für die Jahre 2003-2007 sei immer noch nicht veröffentlicht worden. Dennoch biete der Hauptaktionär, der als Einziger über die Details Bescheid wisse, jetzt bereits eine Übernahme an. Die Entscheidung könne daher wohl kaum sehr negativ aussehen. Die Analysten würden auch daran erinnern, dass eine 1%ige Tariferhöhung eine Werterhöhung für die Aktie um 0,70 EUR bedeute.

Aus den genannten Gründen bleiben die Analysten der Deutschen Bank bei ihrer Empfehlung, Aktien von Autostrade zu kaufen.