Zürich (www.aktiencheck.de) - Jean-Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Givaudan (ISIN CH0010645932/ WKN 938427) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".

Die Wachstumsrate von 6,1% nach neun Monaten bedeute, dass sich das Wachstum im 3Q auf 4,6% belaufen habe, was eine Verlangsamung gegenüber den im 2Q erzielten 5,3% bedeute. Ausgehend von Preiserhöhungen im Umfang von etwa CHF 20 Mio. würden die Analysten das Volumenwachstum auf 2,5% schätzen, ein sehr ähnliches Niveau wie im 2Q. Dies übertreffe ihre Prognose von 2% um 2,5%.

Das Segment Consumer Products sei der Spitzenperformer mit einer Beschleunigung des Umsatzwachstums von 11,2% im 2Q auf 13,1% im 3Q gewesen. Dazu hätten in erster Linie die Schwellenmärkte (Lateinamerika und Asien-Pazifik) sowie die Produktlinien Personal Care, Fabric Care und Oral Care beigetragen. Im Gegensatz dazu habe die Hochmargen-Division Fine Fragrances einen Umsatzrückgang (-3%) im 3Q gemeldet. Die Analystenschätzungen würden auf eine sehr schwach Entwicklung im Bereich Fragrance Ingredients (-20%) wegen der schwächeren Nachfrage nach Rohstoffen (vs. Wachstum im Spezialitätengeschäft) deuten.

Die erwartete Verlangsamung des Umsatzwachstums in der Flavours-Division sei stärker ausgefallen: 3,0% im 3Q nach 4,9% im 2Q und 6,4% im 1Q. Es gebe ein zweistelliges Wachstum in Lateinamerika, verhaltene Entwicklung in Asien-Pazifik, Europa, Afrika, Nahost und Nordamerika (+2%).

Die mittelfristigen Ziele seien nicht überraschend bestätigt worden. Der nächste Kursimpuls für die Aktie von Givaudan wäre der Investorentag am 16. Oktober.

Es seien kleine Änderungen der EPS-Analystenprognosen vorgenommen worden. Die höher als erwarteten Wechselkurse im 3Q würden im 4Q durch tiefere Wechselkurse aufgrund erneuten Schwächen des USD ggü. dem CHF ausgeglichen. Die Anlagebeurteilung bleibe intakt: widerstandsfähiges Wachstum dank Marktanteilsgewinnen und verstärktem Engagement in EM (50% 2015 ggü. 43% heute), Margenverbesserung dank Effizienzsteigerungen und Preisentwicklung, Ausschüttung von Barmitteln an die Aktionäre (erwartet ab 2013 durch Sonderdividenden, attraktive Renditen von über 4%).

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Aktie von Givaudan weiterhin mit dem Rating "hold" ein. Das Kursziel von CHF 850 wird geprüft. (Analyse vom 09.10.2012) (09.10.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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