London (www.aktiencheck.de) - Michael Klien, Avinash Singh und Nick Holmes, Analysten von Nomura Equity Research, stufen die Aktie der Hannover Rück (ISIN DE0008402215/ WKN 840221) von "neutral" auf "reduce" zurück.

Im Rahmen einer Branchenstudie zum europäischen Rückversicherungssektor werde auf ein deutlich härteres Preisumfeld hingewiesen. Die Gewinne der Rückversicherer dürften in 2013 gegenüber 2012 im Durchschnitt um 3% nachgeben. Die Schätzungen seien nun 8% unter den Konsenserwartungen angesiedelt. Zudem hätten die Titel zuletzt Kurssteigerungen verzeichnet. Das günstige Schadenumfeld in 2012 sorge bei den Gewinnen für einen Schub. Kombiniert dürften die Nettogewinne gegenüber 2011 um mehr als 50% zulegen. Auf Grund sinkender Preise bei den Januar-Erneuerungen von durchschnittlich 2% werde damit gerechnet, dass die Profitabilität unter Druck gerate.

Die Hannover Rück weise im Vergleich zu anderen Rückversicherern den höchsten Verschuldungsgrad auf. Die starken Erträge von 2012 von geschätzt 14% dürften in 2013 auf 12% sinken. Trotz der Retrozessionsprogramme würden die Erträge zu Lasten eines höheren Risikoprofils gehen.

Das IPO der Mutter Talanx (ISIN DE000TLX1005/ WKN TLX100) sorge wegen des "Doppel-Listings" für gewisse Abwärtsrisiken bei der Bewertung. Talanx sei vermutlich an starken Dividendenströmen interessiert. Insofern werde mit einer Erhöhung der Dividende auf 2,40 EUR gerechnet.

Auf Grund des starken Buchwert-Wachstums werde das Kursziel von 40,00 auf 46,00 EUR heraufgesetzt. Der schwächere Ausblick für die Rückversicherungsbranche überschatte jedoch die Story.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten von Nomura Equity Research die Hannover Rück-Aktie nunmehr zu reduzieren. (Analyse vom 05.10.12) (05.10.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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