Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bestätigt in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" das "hold"-Rating für die Valora-Aktie (ISIN CH0002088976/ WKN 870262).

Die Übernahme von Ditsch/Bretzelkönig werde sich bereits im GJ 2013 positiv auswirken. Das neu erworbene Unternehmen werde mit 7% zum Umsatz (CHF 205 Mio.) und 30% zum EBIT beitragen, da die Marge von mehr als 14% erheblich höher sei als die von Valora (2,6%). Die Konzernmarge steige dadurch auf 3,4%.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Akquisition für zwei Monate im GJ 2012 konsolidiert werde. Aufgrund der Kosten werde jedoch noch kein Beitrag erfolgen. Wegen der niedrigeren Vorschau (Vont E CHF 68 Mio., bisher CHF 70 Mio.) würden die Analysten ihre Schätzungen leicht reduzieren, aber sie würden auch die neuen Aktien für zwei Monate einrechnen, sodass sich das EPS 12E um -7% reduziere.

Das Unternehmen erwarte, dass die Ausschüttung jener der Vorjahre entspreche (50 bis 55%), sodass die Analysten von einen Rückgang der Dividende von CHF 11,50 auf CHF 9,00 pro Aktie ausgehen würden.

Akquisition erhöht EPS 13E um +4%, EPS 14E um +6%:

Im GJ 2013 würden die Analysten die Akquisition einrechnen. Dies führe zu einer Steigerung des EBIT von CHF 72 Mio. auf CHF 100 Mio. Trotz der Verwässerung durch neue Aktien (+23%) würden die Analysten das EPS 13E um +4% und das EPS 14E um +6% erhöhen.

Die Übernahme von Ditsch/Bretzelkönig bedeutet eine große Veränderung für Valora, da sie im GJ 2013 30% des EBIT ausmachen werde. Dadurch werde ein attraktives, wachstumsstarkes Geschäft mit hohen Margen hinzugefügt, während die Presselastigkeit weiter reduziert werde. Die bestehenden Geschäftsfelder würden jedoch weiterhin mit einigen Problemen zu kämpfen haben. Der Titel werde mit einem P/E 13E von 8,6 gehandelt, und es bestehe daher etwas Aufwärtspotenzial. Sogar die reduzierte Dividende biete eine attraktive Dividendenrendite von 5,3%.

Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrem "hold"-Rating für die Valora-Aktie, erhöhen aber ihr Kursziel von CHF 170 auf CHF 190. (Analyse vom 27.09.2012) (27.09.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.