Zürich (www.aktiencheck.de) - Dr. Philipp Gamper, Analyst von Sarasin Research, bestätigt seine Kaufempfehlung für die Aktie von General Electric (GE) (ISIN US3696041033/ WKN 851144)

Die unternehmensspezifische Portfoliostruktur mit ausgesprochen hohem Anteil an Finanzaktivitäten (GE Capital) habe GE in der Finanz- und Wirtschafskrise 2008/09 stärker zurückgeworfen als die großen Mitbewerber. Erst im 4Q09 habe die positive Trendwende eingeleitet werden können, die seither Quartal für Quartal habe bestätigt werden können. So sei 2011 zu einem unerwartet erfolgreichen Jahr in der Geschichte des US-amerikanischen Großkonzerns geworden. Zwar sei der Umsatz 2011 auf Gruppenstufe insbesondere in Folge der Ausgliederung von NBC Universal (Dekonsolidierung im 1Q11) um 2% auf USD 147,3 Mrd. gesunken, der vergleichbare Segmentumsatz aus fortgeführten Tätigkeiten habe sich jedoch um 7% gegenüber dem Vorjahr erhöht.

Besonders erfreulich habe sich das operative Ergebnis (EBIT) entwickelt, welches sich dank der massiven Gewinnsteigerung infolge stark rückläufiger Wertberichtigungen bei GE Capital um nicht weniger als 19% auf USD 20,57 Mrd. verbesserte habe. Die positive Gewinndynamik habe sich auch im 1H12 fortgesetzt. So sei der operative Gewinn der Segmente um 10% gegenüber der Vorjahresvergleichsperiode auf USD 10,93 Mrd. gestiegen.

GE Capital habe 2011 die fortschreitende Geschäftserholung erneut eindrücklich unter Beweis stellen können. Die überfälligen Forderungen (Delinquencies) beim kommerziellen Anlagefinanzierungsgeschäft wie auch die notleidenden, d.h. keine Erträge mehr generierenden Darlehen und Kredite seien im Jahresverlauf weiter zurückgegangen. Als Folge davon habe sich ein operativer Gewinnsprung von 107% auf USD 6,55 Mrd. bei gleichzeitig 1% geringerem Umsatz aufgrund der konsequent weiter geführten Geschäftsredimensionierung ergeben. Im 1H12 habe ein Gewinnanstieg von 15% auf USD 3,91 Mrd. (1H11: 3,40 Mrd.) resutliert, was für das Gesamtjahr ausgesprochen zuversichtlich stimmen lasse.

Höher als erwartete Kreditrisiken aus dem GE Capital Geschäft sowie ungünstige Finanzmarktregulierungen würden trotz der Redimensionierung der Finanzgeschäftsaktivitäten weiterhin die bedeutendsten Risiken für GE darstellen. Das Industriegeschäft von GE sei ausgeprägt spätzyklischer Natur. Ein abflachender Bestellungseingang gekoppelt mit steigendem Preisdruck am Markt und erneut anziehenden Rohmaterialpreisen würde die positive Trendwende bei der Margenentwicklung beeinträchtigen.

Das Jahr 2011 habe die positive Wende bestätigt. Die Geschäftsaussichten für 2012 würden gut bleiben und die Umsatz- und Gewinnentwicklung dürften auch 2013 und darüber hinaus robust bleiben. Vor dem Hintergrund der aktuellen Energiediskussionen würden ein neuer Gaszyklus und das Bedürfnis nach umfassenden und gleichzeitig flexiblen Energielösungen das Geschäft beflügeln. Von der anhaltend hohen Nachfrage aus den dynamisch wachsenden Volkswirtschaften wie China, Indien oder Brasilien werde GE ebenfalls überdurchschnittlich profitieren können.

Zudem biete das Geschäft von GE Capital auf dem aktuellen Erwartungsniveau ein erhebliches positives Überraschungspotenzial auf der Gewinnbeitragsebene. Die nach wie vor moderaten Einschätzungen seitens der Finanzmärkte und die angesichts der außerordentlichen Marktpositionen relativ tiefe Bewertung von GE auf Stufe P/E, würden für die GE Aktien eine überdurchschnittliche Kursentwicklung erwarten lassen. Verstärkte Aktienrückkaufprogramme dürften den Aktienkursverlauf zusätzlich unterstützen

Die Analysten von Sarasin Research empfehlen die General Electric-Aktien zum Kauf. (Analyse vom 10.09.2012) (10.09.2012/ac/a/a)